2023年印度股市大盤Sensex指數上漲20.33%1 ，各國投資人及企業陸續布局印度，原因在於全球需求放緩下，全球人口數最多2的印度擁有龐大內需，加上強健的經濟體質以及政策鼓勵，吸引企業陸續前往印度設廠投資。此外，去中化的浪潮使「中國加一」的全球供應鏈策略受到矚目，印度也從中受惠，預估未來全球將有25%的iPhone於印度生產3。印度經濟成長無畏全球景氣放緩逆風，據印度官方預估，2024財政年度GDP成長率將達7.3%4，成為全球成長最快的國家之一。2024年印度股市可否延續漲勢，關鍵在於「總理大選」及「企業投資與資金動向」。
■ 總理莫迪10年任期，印度股市上漲近3倍，2024年總理大選尋求連任
印度總理莫迪自2014年上任，期間推行眾多政策，包括打貪腐的去貨幣化、吸引國外投資的印度製造、加速現代化的數位印度以及強化國家發展的國家基礎建設等，帶領印度自2014年以來股市上漲288.38%5，漲幅將近3倍。2023年12月印度地方選舉結果公布，莫迪帶領的人民黨在4個主要邦選舉中拿下3個邦的多數席次，以目前聲量來看，莫迪有望於2024年總理大選成功連任，預估將可延續過去實施的政策，資本支出有望持續提高，並用於基建、印度製造等。
■ 資金湧向印度及企業投資增加將促進國家經濟發展，進而帶動人民所得提升
2023年國外機構投資人(FII)資金淨流入印度金額達210億美元，創下近10年次高，也回補了2022年的資金流出6。此外，受惠於全球去中化浪潮、印度製造政策、龐大的內需及人口紅利，跨國企業陸續投資印度。國泰投顧分析，資金及企業陸續進駐印度，可促進國家整體經濟發展，進而推升人民所得。根據預估，印度人均GDP持續提高，2022年僅人均2,278美元，預估到2032年有望達到5,242美元，有翻倍成長的潛力7。
■ 政策有望延續且人均所得逐漸提升，結構性成長題材將成為長期動能
假如莫迪續任總理，印度製造及國家基建等政策將可延續，而隨著人均所得提升，民眾的消費習慣也會改變。舉例來說，印度目前僅8%的家戶有安裝冷氣，相較全球平均的60%，仍有相當巨大的成長空間8。人民所得改善加上政策支持，消費類股如口腔保健、冷氣及汽車將有望受惠。
■ 首域盈信印度次大陸基金，搭上印度結構性成長題材
首域盈信印度次大陸基金成立超過20年，跳脫指標選股，鎖定印度龐大的人口及日益增加的人均所得，加碼布局在消費類股9。持股中不乏汽車、冷氣製造公司，看好印度結構性成長題材，並搭上政策順風車，隨著人民所得提升，將有望帶動相關消費。國泰投顧指出，首域盈信印度次大陸基金13度獲得理柏台灣基金獎10，操作能力備受肯定。基金團隊透過良好的選股能力，控制波動的同時創造優異報酬11。
1Bloomberg，統計期間2023/1/1至2023/12/31。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
2聯合國，截至2023/2。國泰投顧整理。
3Bloomberg，截至2023/4/5。國泰投顧整理。
4印度中央統計局，截至2024/1/5。2024年財政年是指2023/4/1至2024/3/31。國泰投顧整理。
5Bloomberg，統計2014/1/1至2023/12/31印度Sensex指數報酬。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
6Bloomberg，統計期間2014/1/1至2023/12/31。國泰投顧整理
7Morgan Stanley，截至2023/9/13。
8FSI，截至2023/9/30。國泰投顧整理。
9FSI，基金成立、持股布局資料截至2023/11/30。國泰投顧整理。
10理柏，統計期間2010/1至2023/4。本基金獲理柏台灣基金獎的得獎組別為印度股票組；完整得獎紀錄請見https://www.cathayconsult.com.tw/award。
11Morningstar，截至2023/12/31，美元計價。同類型平均採晨星分類印度股票型基金。過往績效並不保證未來報酬。國泰投顧整理。
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