國泰全球積極組合基金十二月份經理人報告
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2025/01/17 10:28
(國泰投信 提供)
美國11月非農就業新增22.7萬人, 失業率意外上升至4.2%,11 月 CPI 年 增 / 月 增 分 別 為 2.7%/0.3% , 核 心 CPI 年 增
/ 月 增3.3%/0.3%均符合預期, 受FED降息預期及川普新政的不確定性影響, 美股自歷史高點拉回;歐元區12月Sentix投資人信心繼續惡化至-17.5,
法國政局動盪, 歐股隨美股下跌;日本央行維持利率不變, 日圓回貶至157以上, 日股盤整;中國政治局未推出具體財政政策來刺激經濟, 南韓緊急宣布實施「
緊急戒嚴令」 , 卻又於6小時後取消, 新興市場股市多數下跌。 FED如預期降息一碼, 但點陣圖調降明年降息次數為2碼, 殖利率曲線轉趨陡峭,
美國10年期公債殖利率走揚至4.57%, 全球債下跌;美元指數隨美債利率攀高至108附近震盪, 美國景氣未見衰退跡象, 違約率變動不大,
新興市場債及非投資等級債因基本利率走高而下跌, 風險性資產全數下跌。 股市避險情緒VIX指數收在17.35;債券波動MOVE指數收在98.80。
全球主要央行先後降息反應膨通已逐步回到下降軌道, ECB將關鍵存款利率下調1碼至3%、 加拿大央行再次降息2碼至3.25%。 FED如預期降息一碼,
但調升未來核心通膨預期, 顯示FED內部預估川普新政將帶來不少通膨壓力, 不論是對於全球其他區域的關稅或製造業重回美國可能造成的財政擴張,
都是推升美債殖利率曲線趨陡的主要因素。整體而言, 美國仍朝向「 金髮女孩(Goldilocks Economy)」 的經濟成長方向前進, 基金調整持股結構,
增持美國大盤指數及大型成長股比重,進一步減碼非美股票配置。 近期觀察重點為12月非農就業數據、 第4季企業財報, 以及川普上任後新政推行狀況,
操作將以汰弱留強為主。
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