因為全球疫苗的持續推出，三月以全球股市來說是表現強勁的一個月份，特別是在美國和英國等重要的市場。貨幣和財政政策也繼續的在支持全球股票市場，尤其是美國聯邦基礎設施法案的進展。有趣的是，儘管股市表現強勁，但防禦性的公用事業仍是表現最好的經濟產業，而IT則表現落後。經濟指標依然保持樂觀，主要的水市場，例如建築，工業和農業，也朝著正確的方向發展。
與2月份一樣，3月份的水務基礎設施領域的表現最強勁，顯著超過了大盤市場和該策略的其他兩個領域。本月表現最佳的公司是跟美國住宅管道和水源處理有關的公司，以及其他因基礎設施刺激計劃而受益的公司。工業用水處理以及測試和測量公司的強勁表現也使水技術領域的表現超過了整個市場。水務事業板塊在本月表現落後，但儘稍微落後於大盤，因為發達市場公用事業公司的強勁表現被新興市場股票，北控水務和廣東投資的表現不佳所抵消。
MSCI全球股票指數上漲了6.7％，所有行業在本月結束時均處於正值區域，其中公用事業和消費必需品類股表現優異，而IT和能源類股則稍有落後。歐元區政府債券價格(以ML5年期指數衡量)小漲0.2％。由於拜登總統的1.3萬億美元經濟刺激計劃，北美股市上漲7.2％，歐元區股市上漲6.6％，而英國股市上漲6.1％。除日本以外的太平洋股票上漲了4.3％，日本股票也上漲了4.4％。新興市場股票表現落後於發達市場，增長了1.7％。在貨幣方面，歐元兌美元匯率下跌了3.2％，對英鎊匯率下跌了1.9％。彭博商品指數上漲了1.1％。(以上所有數據均以歐元計算)。
截至2021年3月，KBI全球水資源基金增長了8.3％，超過了MSCI全世界淨報酬指數，該指數當月回報了6.0％(以歐元計算)。
主要上漲動能
Fortune Brands-是領先的家居裝飾和建築產品(包括水暖設備)的美國供應商。該股在三月份創下了歷史新高。
隨著群眾繼續對自己的房屋進行投資，投資者對公司的核心維修和改建市場保持樂觀。
United
Utilities-是英國管理的自來水公司。該公司公佈的業績與市場預期相符，成為該月的最大貢獻者。考慮到下限風險的保護和誘人的股息收益率，該股目前的股價具有吸引力。
Pentair-是面向住宅，商業和工業客戶的用水處理解決方案和服務的全球領先供應商。由於2021年的盈利預期不斷提高，該股對本月的業績起到了重要的推動作用。該公司被視為經濟重新開放的受益者，特別是其商業業務服務於包括啤酒廠，食品和飲料店在內的各種市場。
主要下跌因素
Veolia-是供水和廢物處理領域的全球運營商，為市政和工業市場提供服務，並在法國開展重要業務。該股當月僅下跌了2.5％，但是因為其占股權重，公司的不利表現拖累了股市的整體表現。該公司目前的目標是收購其同行公司Suez，但在近月來Suez宣佈有其他競標者想要收購該公司，導致投資者擔心Veolia可能會為收購Suez付出過多的代價，所以該股表現不佳。
Guangdong
Investment-是中國基礎設施資產的運營商，基礎設施資產包括供水和廢水處理設施，收費公路，電力和房地產開發業務。該股在月末的公佈業績低於市場預期。由於許多新項目將在2021年加速活動並且由於利用率低下將對利潤率和盈利能力產生不利影響，該公司的水業務前景將會持續低下。
VA Tech Wabag-是一家印度工程，諮詢和建築公司，專注於水相關終端市場。該股是2月份業績的最大貢獻者，但儘管沒有任何負面新聞，它仍然削弱了3月份的業績。原因很可能是經過一段時間的高回報後股票獲利結束的結果。
本月操作變化
本月投組權重沒有大的變化。本月策略仍是略微增加水務公用事業和水務基礎設施的股票，並減持水務技術股。
某些水務技術股的較高估值意味著當前其他兩個市場類別提供了更具吸引力的風險回報機會。
這個月我們在策略中增加了兩支新股：Severn Trent和Weir Group。Severn
Trent是英國監管的自來水公司，相對其歷史而言，其估值更具有吸引力。這是一家高質量的公司，並且擁有出色的管理團隊和強大的ESG從業人員。
在英國監管機構對其業務計劃進行了積極評估之後，短期和中期的收益可見度很高。另外，英國的水務公司受到實際(而非名義)的監管，因此收入可從通貨膨脹中受益。Weir
Group是一家高品質的純開採設備公司，在採礦現場的泵送解決方案領域是全球排名第一的公司。他們的大部分業務都與穩定和高利潤的更換以及售後市場組件有關。從ESG角度來看，該公司得分很高，考慮到未來幾年的收益軌跡，我們現在認為這是一個有吸引力的切入點。通過減少我們持有的大量水務基礎設施和水務科技股票的資金，為這些公司股票的加入提供了資金，這些股票表現強勁，但風險回報前景吸引力不大。這些減少包括Alfa
Laval,Lindsay Corp,Pentair和Mueller Water.
未來展望及策略
進入2021年，從終端市場和地域角度而言，KBI全球水資源策略是均衡且多樣化的。領先的經濟指標對大多數核心水終端市場都是正面的。短週期性工業市場預計將從2020年的低點繼續強勁復甦，而低利率和住房存貨將繼續成為住宅建築的順風，該市場在2020年表現非常有彈性。近期全球經濟政策發展特別有利於基礎設施支出和市政相關的終端市場，預計到2021年農業也將表現強勁，農作物價格上漲，農民情緒改善，將對許多重要的全球市場的灌溉支出產生正面回饋。從地域角度來看，我們保持平衡，對歐洲公用事業的投資略有增加，在那裡我們看到有吸引力的風險回報比率，同時在新興市場中保持著自己的實力，新興市場我們看到了強勁的增長和最引人注目的評價面，特別是在中國，經濟復甦顯著。
2020年，投資組合的收益比大盤具有更大的彈性，收益下降了個位數中位數，而大盤的收益下降了百分之十五。
我們預計KBI全球水資源策略將繼續實現長期的超優收益增長，其中2021年的收益增長將受到積極的終端市場預期的推動，並得到我們2020年低成本買下之個股進一步支持，這將繼續使2021年的盈利能力受益。
最近，我們繼續削減或出售掉一些我們認為股票反彈過強的部位，以至於相對風險回報比的吸引力降低。我們還利用極端波動性為投資組合添加了一些新持股，拓寬了我們的曝險範圍，提高了質量，並改善了上行不對稱性。
在近期，KBI全球水資源基金評價面仍具吸引力，儘管受近期市場動態加劇，不過企業強勁獲利更顯得策略交易十分有意義，因為KBI全球水資源策略收益增長佳，但相較於廣泛市場指數，評價面仍屬於折價。
