中國信託10年期以上優先順位金融債券ETF基金五月操作策略與六月展望

中信優先金融債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博10年期以上優先順位金融債指數，並主要投資於由銀行業 發行10年期以上且信評為投資等級之美元計價債券。截至5月底，基金持有72檔債券，持債比重99.61%，最差殖利率 5.75%，最差信用利差0.90%，修正存續期間11.85年。

5月份，基金淨值下跌6.61%，信用利差收斂18bps，主要受到利率上升和台幣升值影響。5月份投資級債券的總供給量增至 1,602億美元，高於4月份的1,050億美元。其中，非金融類債券發行量為817億美元，金融類債券發行量為785億美元。另 一方面，國家主權評級的變動通常會影響金融機構的評級上限。也就是說，如果主權評級下降，那麼受評級機構管轄的金 融機構的評級也很難高於主權評級。因此，穆迪下調美國主權評級可能會在未來對美國金融機構的評級產生間接壓力。利 率方面，美國眾議院通過川普總統推動的大而美減稅法案，法案通過後再度燃起對美元資產的不信任感，從而導致美國公 債出現拋售，特別是30年期公債一度升至5.16%，創2023年10月以來高點。但從債市規模及流動性、貨幣地位、債務貨幣 化能力等方面比較，美國不至於發生類似2022年英國的債務危機。5月份，10年期公債利率上揚25.6bps，30年期公債利率 上揚23.9bps，台幣升值6.52%。展望6月政府可望鬆綁監管，有利資本結構的調整，但仍要關注企業關稅對獲利能力的影 響和經濟成長萬一陷入衰退對銀行放款品質和備抵呆帳的提存多寡，進而影響金融業獲利能力，也會牽動利差走勢，而美 債走勢也將影響優先金融債殖利率表現重要因素之一。