彭博資訊ETF統計：地緣政治與升息風險增 資金流入新興與全球股市
美國總統拜登警告俄羅斯可能很快對烏克蘭發動攻擊，普丁承認烏東兩共和國獨立遭美國祭出制裁，此外，美國一月生產者物價指數創八個月來最大升幅、聯準會利率會議紀錄顯示若通膨未如預期下行，以比目前預期的速度更快取消寬鬆政策將是合適之舉，地緣政治風險與升息前景壓抑全球與新興股市近週同步收低。依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入25億美元較前週驟降九成，資金主要流入新興與全球股市15億與9億美元，歐洲、拉美與東歐股市亦分別有2.4億、1.1億及0.2億美元淨流入，美國股市則遭資金淨流出11.6億美元。(附表一)
富蘭克林證券投顧分析，2/18那斯達克指數出現50日均線低於200日均線的死亡交叉，是2020年四月來首見，根據Potomac Fund Management統計，1971年以來那斯達克指數曾出現31次死亡交叉，出現後21天上漲機率為71％，後6個月上漲機率為77％(彭博資訊，2/19)。面臨俄烏情勢及市場揣測聯準會升息與縮表前景，建議投資人以靜制動，做好資產配置與多元布局策略，核心部位首選產業多元布局的美國價值平衡型基金，兼顧收益、降波動和掌握類股輪動機會，考量通膨及聯準會升息趨勢，可透過高債信評級的波灣債券型基金替代美國公債作為防禦配置。著眼更多國家將取消防疫限制並放寬邊境，全球經濟解封潮有助支撐景氣並改善供應鏈瓶頸，既有股票部位耐心續抱，空手者可採分批加碼或定期定額策略參與科技、基礎建設等趨勢商機，積極者可留意具備低基期和評價面優勢的新興亞洲及新興市場當地債券型基金補漲行情，以及天然資源或黃金產業型基金區間操作機會。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，由於通膨前景仍具不確定性且貨幣政策風險升溫，相較於去年，未來幾個月的投資策略將較偏中性，而在此波全球市場修正前，我們已經降低了對股票的偏好，並將在市場波動中尋求機會，整體而言仍看好股優於債，股票市場偏好企業獲利較強的美國，固定收益資產則維持低存續期配置，但亦在近期的波動中找到機會增加存續期曝險，看好強勁的基本面可支撐企業債評價面。
美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，看好今年基礎建設投資的三大利基為高股利率的穩定報酬、防禦通膨與長期資本增值(綠色經濟)，預估今年經濟成長將略為放緩，加上升息的環境下，我們非常謹慎去挑選基本面強健、能夠轉嫁通膨以發揮防禦通膨上揚的標的，包括公用事業公司透過資產基礎轉嫁、付費道路營運商透過調高收費價格轉嫁通膨。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人蘇庫瑪．拉加認為，進入2022年，我們開始見到「正常化」趨勢，成熟國家貨幣政策已有緊縮趨勢，對比新興市場的中國貨幣政策已開始放鬆，更重要的是新興市場在過去五至十年進行的許多結構性改革效應正在顯現，然而新興市場目前股價水準卻因反應前述諸多利空而受壓抑，因此評價面相當具吸引力。觀察今年來多數新興市場領先美國市場表現，我們認為不能低估市場傳遞予投資人的重要訊號。
附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
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基金地區
/日期
|
近一週
|
近一
個月
|
近三
個月
|
今年來
|
基金地區
/日期
|
近一週
|
近一
個月
|
近三
個月
|
今年來
|
|
股票
|
2,496
|
91,188
|
307,875
|
149,509
|
新興市場*
|
1,458
|
4,463
|
9,908
|
6,993
|
|
美國
|
-1,162
|
42,828
|
165,768
|
57,275
|
中國
|
-180
|
7,175
|
22,984
|
14,951
|
|
全球*
|
891
|
18,667
|
63,016
|
38,138
|
亞太*
|
-1,355
|
928
|
8,489
|
2,217
|
|
歐洲*
|
241
|
8,160
|
12,092
|
11,442
|
拉美區*
|
107
|
268
|
-88
|
309
|
|
日本
|
-11
|
-357
|
-1,979
|
-758
|
東歐*
|
16
|
28
|
41
|
50
|
資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/2/22 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共7899檔股票型ETF。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太*：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。
附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
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排名
|
ETF類股
|
近一週
|
ETF類股
|
今年來
|
|
1
|
科技
|
1,508
|
金融
|
4,103
|
|
2
|
不動產
|
338
|
科技
|
3,492
|
資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/2/22 8am。
亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金
美國對俄羅斯可能向烏克蘭發動攻擊示警，俄烏緊張情勢與聯準會緊縮政策擔憂，壓抑新興股市近週走弱。截至2/18的過去一週外資於亞洲股市互有買賣，主要買超泰國、印尼、南韓、馬來西亞與越南股市3.4億、2.7億、2.5億、2.3億及0.7億美元，賣超印度與台灣股市7.4億與2.3億美元。陸股通北上資金與港股通南下資金近週分別遭資金淨流出24億及61億人民幣。(附表三、四)
附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)
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國家
|
近一週
|
本月來
|
今年來
|
國家
|
近一週
|
本月來
|
今年來
|
|
南韓
|
254
|
1807
|
604
|
菲律賓
|
-28
|
106
|
50
|
|
台灣
|
-226
|
332
|
-1,017
|
印尼
|
265
|
913
|
1,338
|
|
泰國
|
343
|
1677
|
2,109
|
印度
|
-744
|
-1,772
|
-6,589
|
|
越南
|
69
|
7
|
-120
|
馬來西亞
|
229
|
401
|
480
|
資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/21 8am，資料截至2022/2/18。
附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)
| |
2022/1/24~1/28
|
2022/2/7~2/11
|
2022/2/14~2/18
|
今年來
|
|
陸股通北上資金淨額
|
-26,071
|
10,744
|
-2,399
|
25,120
|
|
港股通南下資金淨額
|
7,839*
|
4,161
|
-6,116
|
33,772
|
資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/21 8am，資料截至2022/2/18。
過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入61億美元，主要淨流出美國與全球固定收益型ETF 48億及11億美元，新興市場當地貨幣及新興市場固定收益型ETF亦分別有3億及1.7億美元資金淨流入；以投資信評類別觀察，投資等級固定收益ETF獲資金淨流入59億美元，高收益固定收益ETF則遭資金淨流出2.5億美元。(附表五)
附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
|
基金地區
/日期
|
近一週
|
近一個月
|
近三個月
|
今年來
|
基金地區
/日期
|
近一週
|
近一個月
|
近三個月
|
今年來
|
|
固定收益
|
6,093
|
2,974
|
37,071
|
2,945
|
新興市場*
|
172
|
-91
|
669
|
-450
|
|
美國
|
4,831
|
-2,707
|
21,561
|
-4,019
|
新興市場當地貨幣*
|
313
|
959
|
434
|
933
|
|
全球*
|
1,110
|
5,355
|
9,039
|
5,998
|
高收益債**
|
-250
|
-7,746
|
-7,869
|
-9,681
|
|
歐洲*
|
-133
|
-1,826
|
189
|
-1,782
|
投資等級債**
|
5,889
|
6,702
|
37,592
|
8,466
|
資料來源：彭博資訊，資料時間2022/2/22 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2377檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。
富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，就波灣債券而言，商品色彩提供有利的應對通膨功能，而且也兼具高品質債信特色。主權國家受惠油價上漲而達成預算平衡，也可支撐債券表現，以及刺激成長，是相對其他信用債的優勢。而經濟結構改革題材、地緣政治風險紓解及全球對波灣債券的投資需求增加，亦是推升波灣債市表現可望勝出廣泛新興市場債的有利基礎。
【以下為投資警語】
註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2021年12月底。
<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。
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