美國11月非農就業新增22.7萬人， 失業率意外上升至4.2%， 11月CPI 年增/月增分別為2.7%/0.3%，
核心CPI年增/月增3.3%/0.3%均符合預期， 受FED降息預期及川普新政的不確定性影響， 美股自歷史高點拉回；歐元 區12月Sentix投資人信心繼續惡化至-17.5，
法國政局動盪， 歐股隨美股 下跌；日本央行維持利率不變， 日元回貶至157以上， 日股盤整；中國政 治局未推出具體財政政策來刺激經濟， 南韓緊急宣布實施「
緊急戒嚴令」 ， 卻又於6小時後取消， 新興市場股市多數下跌。 FED如預期降息一碼， 但 點陣圖調降明年降息次數為2碼， 殖利率曲線轉趨陡峭， 美國十年期公債
殖利率走揚至4.57%， 全球債下跌；美元指數隨美債利率攀高至108附近 震盪， 美國景氣未見衰退跡象， 違約率變動不大， 新興市場債及非投資等
級債因基本利率走高而下跌。
全球主要央行先後降息反應膨通已逐步回到下降軌道， ECB將關鍵存 款利率下調1碼至3%、加拿大央行再次降息2碼至3.25%。 FED如預期降息
一碼，但調升2025-2026年核心通膨預期，顯示FED內部預估川普新政將帶 來不少通膨壓力，不論是對於全球其他區域的關稅或製造業重回美國可能造
成的財政擴張，都是推升美債殖利率曲線趨陡的主要因素。整體而言美國仍 朝向「金髮女孩(Goldilocks Economy)」的經濟成長方向前進，帳戶操作聚
焦在結構調整，股票部位減碼歐股，獲利了結美國中小型股並增持美國大盤； 債券部位減碼投資等級債，並轉增持具有較高息收的非投資等級債、新興市
場債及複合債。近期觀察重點在於12月非農數據、第4季企業財報，以及川 普上任後新政推行狀況，基金操作將以汰弱留強為主。
