6月FOMC會議維持利率在4.25%-4.5%，符合市場預期。點陣圖顯示2025年預
計降息2碼，但2026年降息幅度下調至1碼，反映聯準會內部對降息步調存在分 歧。主席鮑爾指出關稅成本可能短期轉嫁至消費者，通脹壓力仍需關注。整體來
看，聯準會將依據數據走向，維持政策靈活性。
中國方面， 6月製造業略有回暖，新訂單恢復擴張，但就業持續疲軟，企業信心因 關稅暫緩到期而下降。非製造業整體表現穩健，建築業活動增強，但服務業因假
期減少而面臨消費回落。房地產市場價格持續下跌，銷售表現雖有改善但同比仍 顯疲弱，顯示市場仍需政策支持。政府推出多項降準降息及刺激消費政策，但部
分地方補助資金已接近耗盡，後續政策效果仍待觀察。整體經濟面臨出口壓力， 工業活動增速放緩，反映經濟調整壓力持續存在。
綜觀上述，中國房市銷售雖疲弱，但尚未觸及官方警戒線，預計第四季會有更多 刺激措施，且大型房企違約風險低。中美關稅暫緩將於8/12到期，雖日內瓦談判
有進展，但雙方貿易談判仍存在較大不確定性。
持股相關產業：
由於美國財政赤字問題難解，預計短期內美債殖利率下行空間有限。中國方 面，中國非投資等級債發行人多集中於內需產業，關稅影響較小。且政府以舊
換新等政策效果顯著，房市預計維持弱復甦，基金將謹慎挑選優質內需相關 標的。匯率避險方面，基金維持中性避險水準，維持避險比率於40%-70%區間。
