在安然度過大地震的末日預言後，前往日本旅遊的人數開始回籠，而近期日圓創下歷年來新低紀錄，亦吸引許多哈日族紛紛搶進換匯。不過除了持有日幣之外，還有更多元的方式可以享受日本景氣回春紅利。尤其在歷經30年的沉澱與改革後，日本股債資產即將迎來全新盛世。
柏瑞投信表示，走出失落30年的陰霾後，日本經濟正華麗轉身。不但GDP成長率由負轉正，貨幣政策邁向正常化，加上公司治理改革發揮成效，日本企業信心亦大幅回升。由於日本企業獲利強勁以及評價面合理，日本股市近年來吸引外資積極流入。另方面，隨著日本企業海外發展需求日益強勁，日企美元債的發行活動亦逐步回溫。若透過有股有債的日本多重資產策略，有望全面掌握日本經濟轉型新契機。
日本股市脫胎換骨 評價面具投資吸引力
柏瑞投信指出，自2020年以來，日本經濟、企業、政策全面轉變，包括擺脫通貨緊縮、經濟成長率提升以及勞工薪資成長創新高等，展現整體復甦的大好情勢，而機構法人也重拾對日本資產的熱情。例如，波克夏海瑟威控股公司自2019年開始購買日本商社股，並陸續於2023年6月、2025年3月兩度加碼持股，股神巴菲特更在今年股東會上表示，未來50年都不會賣出這些持股。
究竟日股魅力何在，可以深獲法人外資青睞?柏瑞日本多重資產基金(本基金之配息來源可能為本金)預定經理人方定宇表示，從企業獲利成長率和價格來看，日本股市長年以來的每股盈餘累積成長率領先美歐成熟國家，但是日股的評價面卻是成熟國家中最低、股價亦長期處於被低估的狀態，而相對於漲多的美股更具有投資吸引力。
此外，日本證交所為改善日本企業的股東權益報酬率(ROE)、股價淨值比(P/B)，於2021年大力推動公司治理改革與指數編製彙整，進一步為日股注入強心針，並帶動日本企業開始重整強化財務體質。另方面，多家日本企業亦積極實施股票回購與股利發放，積極優化資本結構。而2024年日企股票回購金額屢創新高，亦成為支撐日股續揚的重要動能，更有助於吸引資金持續進場。
需求強勁帶動 日本躍居亞太美元債規模第一大
至於日本債市的機會又在哪裡？柏瑞日本多重資產基金(本基金之配息來源可能為本金)預定經理人方定宇指出，由於美國總統川普希望各國加大對美投資、日本企業持續擴大海外業務以及期望更多海外投資人購買自家公司債，造就自2008年以來日企美元債的發行規模穩步提升。根據外資券商JP
Morgan統計，截至2024年底的亞太債市規模約1.4兆美元，而日本在去年超越中國成為亞太美元債規模第一大的國家。
柏瑞投信表示，未來受惠於日企海外發展的強勁需求，日企美元債的發行量有望持續提升。而相比於日圓債，日企美元債更具吸引力。根據統計自2020年以來，日企美元債近五年累積報酬率優於日本日圓債(見圖一)。
柏瑞日本多重資產基金(本基金之配息來源可能為本金)
採用日本多重資產策略**，為境內首檔同時聚焦日本股票、日企美元債的多重資產基金，優選高信評債券與潛力日股，股債並進精準布局未來成長。在選債上，偏好日本金融債券，並著重在投資等級的信用評等。至於在選股上，採用柏瑞獨家生命週期分類研究(LCR)提升投資效率，以股6債4的經典配置捕捉日本資產未來增值潛力。惟上述配置仍將隨市況進行調整，並須留意日本股債市仍有波動風險。
*柏瑞日本多重資產策略為60%柏瑞日本股票策略 Composite＋40%柏瑞日本外幣債券策略Composite (Composite成立於
2017/12/31，成立前資料以彭博全球綜合日本外幣債券指數-日本代替) 。此策略包含ETF及基金受益憑證，分別納入股、債相關資產類別計算。日本股票採東證指數的總報酬淨指數，若無總報酬淨指數資料之期間，以總報酬指數代替
(2013/9/30之前)。以上皆非本基金報酬參考指標。
**本基金主要投資於日本股票及債券(包括但不限於日本發行或交易之有價證券等)，為境內首檔同時聚焦日本股票、日企美元債的多重資產基金，有關「日本有價證券」之定義請詳見公開說明書。圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上看法及配置可能隨市場變動，本公司不另行通知，相關投資策略詳見公開說明書。本基金雖有此策略，本公司不做任何獲利保證，將隨市況波動與市場看法進行調整，本公司不另行通知。
圖一、日企美元債長期表現優於日本日圓債
圖文僅供參考，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。過去績效不代表未來收益之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上看法及配置可能隨市場變動，本公司不另行通知，相關投資策略詳見公開說明書。日企美元債採彭博全球日本外幣債券指數，日本日圓債採彭博綜合公司債券指數。以上皆非本基金報酬參考指標。
資料來源：Bloomberg，2020/3至2025/3。以日幣作為基礎貨幣。
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144A規定之債券，相關風險包括限制轉售期間之流動性風險、因缺乏公開財務資訊進而無法定期評估公司營運及償債能力之信用風險及限制轉售期間的前後之價格風險。
本基金承作衍生自信用相關金融商品(CDS、CDX Index 與Itraxx
Index)僅得為受信用保護的買方，固然可利用信用違約商品來避險，但無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險，敬請投資人留意。
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基金投資標的包括股票、債券或受益憑證等，各標的主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、提前買回風險、無法按時收取息收之風險(如特別股或債券)、投資債券之固有風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動等風險)、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司所管理之境內基金以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券，該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱境內基金公開說明書。
前述各基金投資受益憑證及組合型基金之投資風險，係依該所投資之子基金投資標的之風險，包括但不限於前述各類標的之風險，詳閱境內基金公開說明書。
本基金包含新臺幣、美元及日幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。此外，由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因外匯匯率的走勢受極大的影響。另，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。
本基金日幣計價(避險)與美元計價(避險)之各類型受益權單位(此指AH、BH、N9H、NH類型及IH美元計價(避險)類型)之匯率變動風險及結匯成本：經理公司為避免日幣與美元間的匯率波動所衍生之匯率風險而影響本基金日幣計價(避險)與美元計價(避險)之各類型受益權單位淨資產價值，經理公司將持續就日幣計價(避險)及美元計價(避險)各類型受益權單位資產進行匯率避險交易，惟匯率避險交易僅能適度降低匯率波動對該受益權單位淨資產價值之影響(非完全消除)。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。此外，任何匯率避險交易所衍生之結匯成本均依日幣計價(避險)及美元計價(避險)各類型受益權單位受益人按比例負擔。至於本基金之新臺幣計價、美元計價及日幣計價受益權單位(此指A、B、N9、N及I類型)相對於上述避險受益權單位，經理公司不會採取高度換匯避險比率政策，故請投資人申購前應充分衡量自身所得承受之基金計價幣別匯率變動等投資相關風險。
為避免投資人大額申購或買回基金時，因其衍生的相關交易費用或成本(包括但不限於交易或交割費用、匯率波動損益、買賣價差等)使基金淨值被稀釋，進而影響基金既有投資人之權益，本基金得收取反稀釋費用，此費用將歸入本基金資產，俾利保護既有投資人權益。
於投資遞延手續費N9類型及N類型級別受益權單位者，投資未達(含)1、2、3年，申購手續費率分別為3%、2%、1%，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用。
以外幣(含人民幣)申購或贖回時，其匯率波動可能影響外幣(含人民幣)計價受益權單位之投資績效，因此經理公司得為此類投資人為外幣(含人民幣)避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使該外幣(含人民幣)計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當外幣(含人民幣)相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。
基金若可投資於非投資等級債券，該類非投資等級債仍有相關風險，請投資前審慎評估風險承受度。
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