2025年4月，美國股市經歷了劇烈波動，提醒投資者擇時的困難。川普在4月2日的「關稅解放日」顛覆了美國貿易政策，引發對關稅造成衰退的擔憂。儘管S&P
500指數在「解放日」後一週內自前高點下跌19%，但月底基本回到了4月2日的水準。市場復甦主要歸因於90天的對等關稅暫停和其他豁免，以及貿易緊張局勢緩解的跡象。然而，對中國商品的關稅飆升至145%，中國也作出相應回應，顯示政策波動可能持續。政策衝擊影響固定收益市場，美國公債市場經歷起伏，
10年期公債殖利率跌破4%後又急劇上升。商品價格顯著下跌，石油需求增長預測下調。相比之下，黃金表現良好，達到每盎司3500美元的新高。聯準會的褐皮書顯示商業信心下降，購買和運輸商品成本上升。
S&P全球PMI顯示4月製造業數據持平在50.2，服務業PMI初值降至52.6。美國就業數據仍然強勁，初領失業金人數保持平靜。美國第一季度GDP增長率下降至-0.3%，主要因進口激增41.3%，可能在第二季度逆轉。歐元區第一季度GDP增長0.4%，歐洲股票表現相對良好。歐洲央行再次降息，指出極高的不確定性。美國關稅的貿易打擊仍在前方，歐盟暫停報復性關稅以便談判。
HCOB歐元區製造業和服務業PMI均處於收縮領域。中國第一季度經濟增長5.4%，反映全球經濟趨勢。中國PMI下降，企業預期關稅挑戰加劇。中國政府表示將「充分準備」應急計劃以抵禦外部衝擊，同時「國家隊」增持A股穩定市場。
市場展望方面，儘管距離「解放日」只有一個月，但全球軟數據中已出現警告訊號，如消費者和商業信心下降，預示著需要謹慎。許多市場參與者上調美國衰退機率，反映前瞻性數據下降。生產者和消費者都沒有太多時間應對關稅影響，美國消費可能受影響。近乎實時的債券價格指標表明衰退風險仍然溫和，市場波動、經濟信心和民意調查的下降可能限制激進主義。放鬆管制可能抵消移民限制和貿易戰帶來的增長風險，月底市場復甦表明避免衰退的樂觀情緒增加。令人鼓舞的是，月底川普澄清未打算解僱聯準會主席鮑爾，美國財政部長和解言論，以及馬斯克宣布離開政府效率部，緩解了最極端的政策衝擊風險。儘管已度過最具挑戰性的階段，但投資者須注意未來仍可能有意外曲折。
本月份成長型資產表現不佳，股票貢獻大多數的負報酬，次資產當中，又以美股最大，新興市場次之；本月份防禦型資產受到避險情緒影響表現佳，貢獻來源為正。截至4月底，模型中成長型資產的比重為90.43%(其中含50.00%之現金及類現金避險部位)，防禦型資產為9.57%；至於波動度方面，
4月份市場波動劇烈，波動度控制機制啟動，基金提高現金水位以降低風險。
