股市5月份穩步回升，主要因美國宣布關稅暫緩，市場風險情緒攀升。以三大經 濟體而言，美國2025及2026年GDP成長已下修到1.35%、
1.48%，低於長期平 均成長幅度。進入5月後，經濟下修呈現停止，且亞特蘭大央行對於第二季的經 濟預估已回到正成長。
企業財報公布前， S&P500的盈餘成長預期從年初的14%下修至9%，不過經過 這次財報過後，並沒有進一步下修。但是近30%的中小型股公司沒有提供財測，
隱含中小型企業獲利成長仍承壓。
債市： 5月關稅議題仍甚囂塵上，但美債拍賣結果穩健且海外空頭壓力有所減 弱，目前終端利率定價已處於合理水平；長期仍存在對沖價值下降、財政紀律
缺失以及需求格局潛在變化的逆風。隨著5月經濟數據回歸常態， 10年期美債 收益率有望回到4.25~4.35%，為投資級債券創造利率敏感型收益。長期通膨
預期升至2.5%，加上財政赤字佔GDP比重突破7%， 30年期美債收益率維持 4.8%~5.0%高位震盪。
持股相關產業：
股票部位：整體股票部位回升至60%~65%； ETF比重在10%~15%上下，持 股聚焦在高獲利率以及強勁現金流的權值股，以及基本面具有獲利上修動能
等類股。
債券部位：債券投組中，債券投組佔基金比重15%~20%，其中債券ETF 10%~15%；直投債券投組佔基金比重5%上下。
