7月陸港股展開一輪上漲行情，驅動因素為反內卷、資本開支高達 1.2 兆人民幣的雅江水電站建設以及外賣戰的降溫，帶動港股創下去年 9 月以來的高點。 中美關稅戰暫時休兵，雙方同意延長 90 天以擬定更互惠的協議， 因此中國 7 月出口在 8/1 全球輸美關稅提高實施前有較大的機率仍保持高增長，給中國經濟 在 Q3 打了一劑強心針。此外，反內卷的推動除了讓全球第二大經濟體擺脫通縮陰霾，也能改善企業獲利。這類供給側的改革中國過往也有實施過，搭配需求 側的政策效果更好，雅魯藏布江的水電站就是本次提振反內卷效果的催化劑。此外，中國政府也重新關注房市，希望透過房地產來填補民間投資的薄弱。而持 續刺激消費並利用資本市場做大做強消費企業也是政府投注資源的方向。這些方向都有助於中國未來的經濟成長。反應在基金配置上，焦點仍在中國國內需求 但又不仰賴政府經濟刺激政策為主的行業。此外，跟房地產連動程度高的家居和建材行業因為前期下跌較多，投資性價比很高，也是基金開始關注的方向。下 半年視關稅談判結果將有更多貨幣/財政政策推出提振股市。考量 A 股和港股的評價面相較全球股市仍處較低位階，陸、港股仍有上漲空間。