2025年9月美國醫療保健產業呈現分化格局：生物科技指數(NBI)自4月低點顯著反彈， 受惠於臨床試驗成功與FDA加速審批， 但醫療保健ETF(XLV)僅上漲1.31%， 受藥價改革和關稅疑慮拖累。 川普政府推動「 最惠國」 藥價政策、 要求藥廠增產並計劃對歐盟醫療器械徵稅， 加上CMS推行支付平等政策與PBM改革， 政策不確定性持續壓抑市場。 展望10月， 生物科技板塊反彈動能有望延續， FDA新藥審批與潛在併購案可望提振信心， 但關稅談判與藥價改革仍為主要風險， 財政刺激措施將在經濟數據走弱前支撐短期投資信心， 整體呈現「 創新驅動成長」 與「 結構性改革壓力」 並存的局面。