景順全球科技基金六月份經理人報告

6月份全球科技股受惠以巴停火以及通膨數據理想等利多消息有所反彈，然關稅不確定性仍存續，但市場較先前淡化反應。

AI重回全球科技市場關注焦點。雲端AI方面， NVIDIA新一代Blackwell架構AI晶片、OpenAI轉向多雲端部屬以及Google Gemini推出2.5 Pro成為焦點。除此之外，投資者還關注Tesla正式推出Robotaxi後續情形、消費電子產品(如PC和智慧手機)的需求前景，以及地緣政治、關稅和匯率波動的影響。

NVIDIA推出新一代Blackwell架構AI晶片，在大模型預訓練性能倍數提升，功耗比前代更低，自Q2開始出貨順利，帶動股價創新高。 Broadcom Tomahawk 6交換機晶片使運算效率提升90%，推動AI訓練與推理成本大幅下降。除GPGPU外， ASIC將會是下個焦點，市場上調全球AI HPC市場預估，市場預估2025 AI HPC市場成長50% YoY，2027超越3000億美元(2024-27 CAGR 32%)， 2024-27 GPU市場CAGR 30% vs ASIC 70%，兩者成長率在2025交叉。OpenAI付費企業用戶突破300萬， ChatGPT功能持續升級，同時終止Azure獨家合作，轉向多雲端部署，與Google Cloud、 Oracle簽署新合約，顯示AI基礎設施競爭白熱化。 Google Gemini推出 2.5 Pro及Flash穩定版，顯著提升在複雜任務處理和推理能力， Gemini 2.5 Pro在多項基礎測試中超越其競爭對手表現，同時在醫療與科研領域表現超越人類專家，推動AI應用進入專業領域。

Tesla Robotaxi於6月22日正式在德州奧斯汀推出， Robotaxi採用FSD Unsupervised技術，無需人類駕駛介入，但初期配有遠端監控人員和前座安全員，馬斯克計畫在數月內擴展至千輛 。Tesla Robotaxi不僅提供平台，本身也是服務提供者，除載客外未來也有機會跟企業合作提供送貨服務，同時進行高級數據收集，市場持續關注隨Robotaxi規模擴大是否能建構一個生態系。

對於PC和其他消費電子產品，目前情況由於缺乏可見性和對關稅及價格彈性的擔憂，興趣水準似乎較低，目前關稅對消費電子產品的影響尚未可知，仍待觀察。目前智慧型手機市場研究機構Counterpoint Research表示全球智慧型手機出貨量今年成長率預估將從先前的4.2%降至1.9%，主要反映美國關稅政策的不確定性，並將蘋果2025年出貨量年增率預估將自原先的4%下修至2.5%；三星全年出貨量預估從先前的1.7%調降至持平。加上匯率影響不可避免，這可能會拖累利潤表現和非營運，特別是在第二季度。

整體市場在提供各產業各場景不同的AI功能下，我們認為相關投資金額還會持續增加。這方面的推進，受關稅影響有限。關稅水準與否，仍待中美談判，美手中握有高階晶片，而中方握有稀土資源，雙方僵持不下，近期美中會談達成階段性協議，包括中國會逐步恢復針對稀土金屬的出口，美方則解除電子設計自動化(EDA)模擬軟體工具，以及乙烷等能源項目的出口限制。

科技類股新的應用持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。