聯準會維持利率不變於4.25%~4.5%，利率點陣圖顯示2025、2026年分別有2碼降息空間，利率中位數將從目前4.4%下調至今明兩年的3.9%、3.4%，川普貿易逆差國家對等關稅高於市場預期，面臨20%~46%高關稅、生效期限短，多數國家將表態願意談判，將對全球經濟增添下行風險，料將驅動FED採較更積極降息以因應關稅所引發的通膨，市場風險趨避增溫，股票為首風險性資產跌多漲少，月內道瓊、那斯達克、德國DAX跌幅介於-1.72%~8.21%，10年、2年美公債殖利率下滑收4.21%和3.89%，美元指數下跌3.16%。展望後市，關稅戰驅動市場聯準會降息預期逐步收斂，殖利率短線受避險需求帶動收斂至近期低點，股市則持續受關稅戰、景氣和獲利下修等雜音所致震盪加劇，月底股票債券配置比重約46:49，將伺機調整比重，以因應市場流動性和波動風險。因美國擬實施對等關稅且宣布對進口汽車與零組件加徵25%關稅，市場對經濟衰退擔憂增溫，而FOMC維持利率不變但縮減QT規模，10年期美債殖利率大致持平，然因德國放寬舉債限制，使得殖利率曲線趨陡，信用利差隨避險情緒增溫而擴大，使得多數債券指數下跌。展望後勢，川普加徵關稅幅度與範圍較預期更為廣泛，對等關稅實施亦可能遭致貿易對手報復，進而抑制全球經濟成長，然通膨預期攀升將使得主要央行觀望以待不確定性釐清，而歐債供給增加風險猶存，亦將限制殖利率下行空間，而市場波動性提高不利信用利差收斂，因此將持續關注全球貨幣政策、美國對等關稅課徵範圍與幅度，以及中東與俄烏等地緣政治發展，整體市場之不確定性仍高，慎防短期波動度攀升風險。