5月份FOMC會議， Fed如市場預期不調整基準利率，基準利率維持在 4.25~4.5%區間不變，這是Fed今年以來第三次維持利率不變。聲明指出目前
失業率已保持低檔數個月，通膨和失業率目標均面臨更高風險，委員們認為目 前討論預防性降息是不適合的，因為關稅使經濟仍存在不確定性，應保持觀
望。由於聯準會不急於降息之意念是很明確的，使市場降息預期出現收斂，預 期降息時點延遲至九月，全年降息幅度縮減至二碼。
4月份通膨數據延續降溫趨勢，但可能僅是短期內通膨尚未反映關稅效應所 致。在ISM 4月的PMI調查中，服務業及製造業的價格分項指數皆升至2023年
來的高位，顯示企業成本壓力持續墊高，通膨壓力仍然存在。
國際貿易談判部分，英美達成協議框架，英國對等關稅維持10%，而美中宣布 雙方暫停互徵關稅90天，美國對中國的關稅由145%降至30%，中國對美國關
稅則由125%降至10%，受到關稅戰緩和的激勵，市場情緒大幅改善帶動風險 性資產上漲。雖短期關稅談判取得進展，但細節仍需時間協商，後續仍有不確
定性存在，預期市場將持續波動。
展望未來，目前從非農就業、失業率及薪資增速等數據可看出美國就業市場尚 具韌性。儘管聯準會不急於降息的立場使市場對於預期降息幅度有所縮減，但
仍有降息二碼之預期。現行受川普政策影響，市場具有一定的波動度，但在降 息循環仍未結束之情形下仍可適當的配置債券ETF部位。
