德銀遠東DWS全球原物料能源基金十二月份經理人評論
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2025/01/15 15:49
(德銀遠東投信 提供)
近期原油價格表現優於其他的大宗原物料商品,主要有幾個因素促成了油價上漲:市場預期美國新政府將對伊朗和俄羅斯採取更激進的制裁政策,
2024年第四季美國假日季旅行非常強勁,最後是空頭回補和新的多頭建立有助於油價保持上漲趨勢。雖然市場普遍認為川普政府將兌現競選承諾,通過石油貿易取消對伊朗的資金,以及用於俄羅斯的供應。然而,石油輸出國組織(OPEC)有足夠的備用產能來增加供應,以在需要時穩定價格。如果美國的制裁政策取得成果,OPEC可能傾向於讓油價在短期內上漲。美國天然氣價格的波動將繼續。預計在當前北極冷鋒事件之後,寒冷天氣將再次出現,美國天然氣價格的波動性將保持高檔。基本金屬價格近期表現不佳,有幾個因素導致了負面表現:市場對中國政府為中國經濟復甦所做的努力仍然持懷疑態度,美元走強對基本金屬不利,美國新政府可能出台的關稅政策,最後是交易所數據顯示整個的多頭部位減少。美國大選後,基本金屬價格大幅下跌。中國政府表示將放寬貨幣供應,並在2025年維持5%的經濟成長率。在市場已經消化了對中國經濟復甦的非常負面情緒,任何意料外的激勵政策都應該有助於推高基本金屬價格。儘管美元走強,但黃金在年底前有小幅反彈,主要是受益於美國國債收益率走低。隨著中國重新購買更多黃金作為儲備,同時出售美國國債,央行的需求應該會保持強勁,短期內金價應繼續受益於實際需求的驅動。
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