統一彭博美國20年期以上公債ETF基金一月份市場回顧與操作策略

美國去年12月ISM製造業及服務業指數分別為49.3及54.1，雙雙優於市場預 期。服務業的商業活動增加，帶動支付價格上升，使PMI高於市場預期，原因 可能是廠商面對接下來的關稅政策，提前布局所致。因美國總統大選的政策不 確定性因素消除，先前推遲的製造業企業設備與庫存投資需求湧現並持續改 善，新訂單加速成長反映企業提前拉貨。客戶庫存水位下降至過低水準，顯示 製造業景氣將逐漸落底，有利後續新訂單與生產回溫。而服務業及製造業價格 指數上揚，可能使通膨有意外上升風險，因此聯準會今年第一季暫停降息的機 率高。

1月FOMC會議全體委員一致同意不降息，此決議亦符合市場預期，聲明稿表 明了對於未來通膨發展的高度不確定性，勞動市場則是維持穩健，且失業率處 於低位。近期債市陸續消化經濟穩健使聯準會降息幅度縮減、川普政策可能帶 來的負面影響，殖利率已大致達到波段高點。但後續聯準會仍有降息機會，故 可趁殖利率回到相對高點時酌量布局，需留意債市可能受到經濟數據發布、相 關官員發言及市場情緒影響有所波動。