5月聯準會維持聯邦資金利率在4.25%~4.5%區間，主席鮑爾在會後記者會中指 出，美國經濟仍表現良好，不急於調整貨幣政策。就業方面，美國4月非農就業人
數高於預期，失業率維持在4.2%，但5月初領失業金人數緩升，反映美國削減政 府支出及對等關稅政策已對經濟活動帶來負面影響；通膨方面， 4月的核心個人
消費支出物價指數（Core PCE） 月增率為0.1%，年增率放緩至2.5%，顯示物價 壓力持續緩解，但仍未完全反映潛在的關稅衝擊。
受到關稅影響，民眾消費趨向保守。 4月個人儲蓄率由4.3%上升至4.9%。美國密
西根大學消費者信心指數在5月初值更下探至50.8%，為近年低點，不過月底公 佈的終值反彈至52.2%，顯示中美關稅暫時調降，市場情緒略有修復。
展望未來，指數殖利率主要受到兩大因素影響：一為公債基本利率，二為公司債 的信用利差。短期關稅談判進展與《大而美法案》（One Big Beautiful
Bill Act） 的相關訊息將主導利率與信用市場走勢，市場情緒亦可能隨消息面波動，進而影
響基本利率與信用利差的變動。雖然債券仍受到經濟數據公布、聯準會官員發言 及市場情緒干擾，但當前指數值利率仍處於相對高點，對於著眼中長期收益的投
資人而言，建議可以採取定期定額或分批進場策略，以提高資金進場的靈活度， 掌握中長期收益機會。
