5月份，美國道瓊、標普500、那斯達克指數分別上漲3.94%、6.15%、9.56%，主要受到中美互降關稅的激勵。
根據牛津研究（Oxford
Research）的估算，在川普上任之前，美國對進口商品的實際關稅稅率約為2%至3%，而目前則約為15%。這一稅率本來會因美國國際貿易法院的裁決而降至約6%，但上訴法院的緊急暫緩令使較高的稅率暫時得以維持。因此，雖然關稅2.0稅率尚未定案，但市場已對其最壞的影響性有所反應，因此各國與美國新關稅協議如能較原預期低的話，美股的第一波修正已滿足。然而上半年仍需接續面臨國債履約、企業獲利下滑等壓力，因此股、債市震盪行情預期仍將持續，但相對也提供了指數低買高賣的獲利空間。
歐元區最大經濟體德國5月通膨年增率放緩至2.1%，接近歐洲央行設定的2%目標，使歐洲央行(ECB)降息的可能性增加。另因美國經濟政策反覆，預料將有利於歐元成為美元的替代選擇。目前歐元僅佔國際外匯存底的20%左右，遠低於美國的60%。
本基金股、債配置比為58:25，本月小幅增加股票比重，仍保留約16%的現金作為因應，靜待關稅事件與消費者信心變化的後續發展。結至5月底，國家配置(股+債)以美國、澳洲、英國為前三大，分別佔69.14%、6.23%、3.47%。股票部分，以金融、資訊科技、可選消費等產業類股為前三大，佔比分別為27.74%、17.92%、10.87%。債券資產則以平均到期時間4年以下、殖利率5.0%以上的投資等級債、政府公債，和部分高收益債作為固定收息來源。
