非投資級債券基金動能轉強 居債券基金市場之冠

美國聯準會連續第四次未調整政策利率，雖暗示利率達到峰值，但適當情況下可能在更長時間內保持利率不變，打壓了市場對3月降息的期待，美債殖利率回落。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周包括投資級與非投資級債券基金持續迎來資金淨流入，其中非投資級債單周淨流入金額來到21.7億美元，為主要債券基金市場中動能較強者。

安聯美國短年期非投資等級債券基金 (本基金之配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，回顧從今年年初至1月下半，美國10年期公債殖利率由3.8%的相對低點反彈至近4.10%水準，使多數債券指數在同期間走跌；進一步觀察，可發現以美國10年期公債殖利率跌幅約1.78%較為明顯，信用債跌幅則相對較小，其中又以美國短年期非投資級債為相對對抗跌者。

檢視美國非投資級債，謝佳伶表示，非投資級債發債公司致力於降低債務比重，整體信用體質仍佳，預估2024年違約率有望維持於歷史均值，大幅攀升機率較低；從價值面來看，目前平均收益率約為7-8%，而包括折價和較高的利息收入等，為美國非投資級債帶來了抵禦波動性的能力。

謝佳伶表示，從信用利差來看，預估2024年利差變動不大，不過非投資級債有望為信用債中較佳者，且美國非投資級債有望優於歐洲；此外雖年內利差變化應該不會太大，但因殖利率仍在相對高為，仍具投資價值，預估報酬來源將主要來自於收益率。

在投資上，謝佳伶表示，在布局美國非投資級債時，偏好受到景氣循環影響較小的產業、挑選致力於降低負債比的公司；此外，在來到後疫情時代的此時，投資方向可由商品轉為服務業，並聚焦存續期在1到3年的券種，降低債券到期時間內來自利率及信用風險的相關波動，以更穩健的方式追求收益。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2024/1/31單位：億美元

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