統一全球債券組合基金七月份市場回顧與操作策略

在通膨壓力未見明顯緩解、消費支出乏力的背景下，美國經濟釋放出矛盾信 號，令美聯準會貨幣政策前景更加複雜。美國服務業通膨正在加速，家庭用品 價格飆升。數據還顯示，實際可支配收入繼5月下滑後在6月持平，薪資增長 乏力也限制了消費者支出意願。儘管美國核心通膨回升引發擔憂，但疲軟的消 費和勞動力市場正讓部分決策者呼籲降息。美聯準會已連續第五次維持利率不 變，但兩位理事罕見投票支援降息25個基點，突顯聯準會內部分歧加劇。

美國財政部發布聲明，預計7~9月的淨借款規模為1.01兆美元，高於4月預測 的5540億美元，此舉將收緊市場流動性。另一方面，市場擔心為了避免過度 仰賴國庫券融資可能導致美國財政利息支付波動，美國財政部可能不得不增加 長天期債券發行。

而美國與歐盟、中國對等關稅談判進展重新燃起投資人對於美元資產的興趣以 及緩解對於經濟衰退的擔憂，再加上美國財政部計畫將在第三季增加融資將回 收美元流動性，美元相應走高。主要貨幣中，歐元走勢較弱，主要原因在於投 資人認為美國對所有歐盟商品徵收15%關稅，但歐盟卻對美國零關稅，將會改 變歐盟與美國相對競爭力，令歐元多頭部位遭受擠壓。

英國方面，英國央行（BoE）自10月起將放緩量化緊縮（QT）步伐，也將為公債提 供額外支撐。日本方面，執政聯盟自民黨在參議院選舉中失去多數席位並未出乎 市場預料，週一外匯市場的初步反應顯示，市場略微鬆了一口氣，因選舉結果限 制了財政擴張的潛在規模。