MoneyDJ新聞 2025-09-23 08:57:31 黃文章 發佈
財經網站《investingLive》9月22日報導，橋水基金創辦人達利歐（Ray Dalio）在慧眼中國全球論壇（FutureChina Global Forum）上表示，隨著全球債務壓力不斷累積，以及主要法幣面臨貶值風險，黃金與非法幣資產的吸引力正在迅速上升。他直指美國的財政狀況「不可持續」，政府過度支出與借貸不僅對美國自身構成危機，也對全球貨幣體系形成重大威脅。
達利歐指出，美國目前面臨龐大的財政赤字與高額利息支出，而政治上又缺乏削減開支或增加收入的決心，結果就是政府不得不持續發債來填補缺口。達利歐預估，美國或許需要發行12兆美元的新債來支付赤字、利息與到期再融資，這將導致供給與需求失衡，市場難以承受如此龐大的債務供給。這種情況下，美元的信用與可靠性勢必受到動搖。
達利歐特別點出「美元貶值」的趨勢，今年以來美元已下跌超過10%，而且不僅是美元，其他主要貨幣兌黃金也都走弱。這突顯出黃金的獨特角色──作為「世界第二大儲備貨幣」。達利歐強調，當傳統貨幣無法再維持價值穩定時，投資人自然會轉向黃金這種無法被任意印製的資產。他甚至具體建議，投資組合中應配置約10%的黃金，以應對潛在的金融與貨幣風險。
美國政治環境的不作為也引發擔憂。達利歐曾呼籲華府將赤字壓低至GDP的3%，但現實上，美國政府反而推出了新的稅收與支出方案，尤其是川普政府最新的「加稅加支出」計畫，將再度增加3.4兆美元的債務。這顯示財政問題並非技術性，而是政治性，缺乏改革共識，導致赤字螺旋難以遏止。
達利歐認為，美元在可預見的未來仍將是「主要的交換媒介」，因為全球貿易、金融市場與儲備體系的慣性很難在短時間內改變。但他同時指出，中國在全球貿易中的地位正在上升，將逐步侵蝕美元的主導權。換言之，美元的「霸權」可能逐漸被稀釋，即使仍為核心，但將面臨更多挑戰。
Avanda Investment Management創辦人吳國松指出，美國的債務問題已到達「臨界點」，並提醒不僅美國，其他國家如法國、日本、中國同樣存在類似風險。這說明全球主要經濟體都面臨著結構性挑戰，黃金與非法幣資產的吸引力將在全球範圍內增強。在主要法幣同時走弱的背景下，黃金的稀缺性、去中心化與不受政府操控的特性，使其成為全球資金「最後的避風港」。
未來黃金需求的上升，將不僅來自個人投資者，也可能來自央行與主權基金。國際清算銀行（BIS）以及世界黃金協會（WGC）的數據都顯示，新興市場央行持續增加黃金儲備，2022–2024 年的黃金淨購買量甚至創下數十年新高。主要動因在於各國央行希望分散外匯儲備風險，降低對美元的依賴。當美元的信用受質疑時，黃金成為最可靠的國際儲備資產。
其次，主權基金也可能加大黃金配置。主權基金的投資邏輯與一般機構不同，其承擔的是國家長期財富管理的責任。隨著地緣政治衝突升溫、美元資產凍結風險升高（如俄羅斯外匯儲備在 2022 年遭西方凍結），主權基金會更強調「不受制於他國」的資產。黃金因無主權對手風險、不受制裁限制，自然成為戰略配置。
第三，央行與主權基金的黃金需求具有放大效應。個人或基金買金，通常只影響市場的一部分流動性；但當央行、主權基金進場時，規模動輒以百噸計，將直接推高市場基準需求。第四，地緣政治與金融制裁的外部性。隨著美元被武器化（制裁工具化），更多國家會擔心美元資產不再安全。這種不確定性會進一步推動官方層面的黃金需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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