瑞銀：立錡上半年毛利率攀高 下半年成長走緩

精實新聞 2012-05-08 09:59:02 記者 王彤勻 報導

間接打入新iPad供應鏈的類比IC大廠立錡(6286)昨舉辦法說會，展望第二季，公司預估營收可望有季增9-20%的幅度。而瑞銀(UBS)今出具最新報告指出，立錡第二季的不錯成長，顯現客戶為了即將推出的PC新產品積極備貨，同時，TV、平板的面板成長力道也強勁。不過相對而言，下半年的情勢就比較不明朗，一方面來自德儀的削價陰影仍在，一方面庫存位於相對高檔，因此瑞銀預估，立錡毛利率的高峰應該會落在上半年，下半年營收、獲利成長可能趨緩。

瑞銀表示，立錡受益於產品組合調整，以及較佳的成本管控減少營業費用（每季支出約在5.5-5.6億元），今年毛利率將有很不錯的提升。雖然下半年毛利率有滑落之虞，但瑞銀預估，其全年毛利率可望來到39.1%水準，營益率則可達17.3%，較去年的38.3%、15.6%明顯進步。

瑞銀指出，立錡的產品組合已經朝向多元化發展，逐步增加非PC產品的比重，切入毛利率較高的TV和平板市場：以其今年第一季營收比重為例，消費性電子佔26%，較去年同期的15%大幅拉升；而電腦佔44%，則較去年同期的55%減少。至於今年第一季通訊類產品低迷的表現，則反映中國大陸功能性手機客戶拉貨疲軟。

不過，瑞銀也提醒，立錡在今年下半將面臨諸多挑戰，包括第一，客戶現在大舉拉貨，可能導致庫存水位升高、需求減緩；第二，德儀的削價競爭，造成立錡產品ASP跌價壓力仍在的情勢，很有可能延續到今年下半。此外，立錡下半年PC相關產品出貨量可能增加，拉低整體毛利率。因此瑞銀估計，立錡的毛利率高峰將落在上半年。

立錡4月非合併營收月增7.96%為10.1億元、年增5.97%，創下公司19個月以來的營收新高。