《DeepMacro》日銀寬鬆政策退場？可能得再等等

MoneyDJ新聞 2024-02-21 12:55:13 記者 黃智勤 報導

大數據金融機構DeepMacro分析高頻資料後發現，儘管各界預期日銀的貨幣寬鬆政策終將轉向，但時機可能尚未到來，主因包括通膨有所降溫、日本央行（日銀）態度趨於謹慎。

DeepMacro共同創辦人兼首席經濟學家Jeffrey Young在最新報告中指出，日本低通膨／低利率的現狀是當局有意為之，民眾對現狀也尚稱滿意，即便有公共債務定時炸彈爆發的風險，當局也有不致推升通膨的方法可因應，日本央行（日銀）也傾向先持觀望態度。

報告指出，日本通膨相較全球偏低，並有降溫之勢，日銀近期下修2024年度(2024年4月-2025年3月)的核心通膨（剔除生鮮食品）預估至2.5%。

此外，日本通膨不易上升。儘管日本貨幣基數自2002年來大幅擴增約785%，期間通膨仍僅上揚11%，可見超寬鬆政策對通膨的影響較預期弱。從結構角度來看，日本財務省積極進行財政整頓，也讓日本通膨程度相對全球其他國家輕微。

DeepMacro指出，日本央行(日銀、BOJ)對經濟成長和通膨的措辭始終謹慎，傾向繼續抱持「觀望」態度。

DeepMacro認為，雖然日本公共債務和原始赤字(primary deficit)高昂，但若「X Day」（因過度舉債導致日本公債和日圓發生危機）真的到來，日本財務省可能規劃進行整頓，由國內不同群體承擔損失（主要為大量持有日本公債的年長族群），而非讓通膨大幅上升。

市場過去曾預期日銀最早去(2023)年10月即會解除負利率，但迄今均落空，現預期當局4月或6月才會轉向緊縮，DeepMacro更認為，轉向緊縮的時間點可能晚至7月。

DeepMacro認為，日本超寬鬆貨幣政策退場的時間可能延後，原因正是出於通膨仍低、當局採取謹慎態度、經濟長期動能疲弱等。在低通膨環境下，日銀無需積極採取措施，可先保持觀望態度。

日銀於1月的貨幣政策會議上決定維持現狀不變，持續實施現行的大規模貨幣寬鬆政策。日銀總裁植田和男表示，日本實現2%通膨目標的可能性正持續逐步增加，且暗示即便未來解除負利率、也不會大幅升息。

(圖片來源：shutterstock)

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