巴黎證估瑞儀後續成長趨緩，維持減碼評等

精實新聞 2012-09-24 12:40:12 記者 許曉嘉 報導

儘管市場預期，背光模組大廠瑞儀光電（6176）2012年9月營收在新產品（iPad Mini等等）量產出貨帶動下，單月營收可望回升到60億元以上。不過，巴黎證券最新報告仍對瑞儀維持減碼REDUCE投資評等，目標價從原本的110元、調降至105元。

主要係受到新台幣升值及後續利潤預估保守疑慮影響，預期瑞儀後續產品結構可能變差，來自新產品量產出貨的成長效益可能減慢等等。巴黎證認為，瑞儀2012年營運高峰可能已落在第二季，第三季營收獲利均將較上季下滑、第四季回升空間有限，而2013年成長力道亦將趨緩。

由於瑞儀來自蘋果訂單的成長力道被預期可能逐漸放緩（因蘋果調整面板供應商組合、連帶使背光模組供貨結構改變，新推出的iPad Mini又定位在低價機種），市場焦點開始轉移到瑞儀是否有機會受惠於非蘋果廠牌的平板電腦。不過，巴黎證表示，非蘋果廠牌平板電腦對於零組件價格成本較敏感，瑞儀未必能佔上風。

根據巴黎證預估，瑞儀今年第三季營收可能降到約182億元、季減估近15%，下半年平均毛利率估降至11%水位，今年第三季單季獲利可能季減近30%，單季每股盈餘估約2.66元。第四季營收雖可望回升到200億元以上，但可能仍不及第二季水準（213億元），單季每股盈餘估約3.1元（第二季每股賺3.98元）。

整體2012年營收估近777億元，年增估逾20%，全年每股盈餘估12元、亦較去年成長20%。預估瑞儀2013年營收可能有機會突破800億元，但估僅較2012年小增5%以內。