大摩料美團短期獲利承壓，目標價調降兩成

MoneyDJ新聞 2025-05-27 12:25:59 記者 新聞中心 報導

綜合港媒報導，以提供生活服務為主的中國電子商務公司美團(3690.HK)公布，今(2025)第一季經調整利潤年增46.2%至109.5億元(人民幣,下同)、優於市場預期，但集團主席王興表示，因應難以斷言「非理性競爭」會持續多久，預期第二季核心本地商業收入增幅將大幅放緩，並揚言將「不惜一切代價贏得這場競爭」。美團公布業績放緩預期後，被多家大行包括高盛、花旗、摩根大通(小摩)等齊降目標價，其中摩根士丹利(大摩)更下調其目標價兩成。

摩根士丹利下調美團目標價20%，由200港元降至160港元，因預期短期利潤壓力及巴西擴張導致新業務虧損擴大；維持「增持」投資評級。大摩預計，美團今年第二季外賣業務量將年增10.5%，但營業利潤因投資增加及高基期效應，預計將年減24%。同期，新業務虧損料保持穩定，惟計入巴西擴張後，今年虧損將進一步擴大；中東擴張虧損維持50至60億元預測。另一方面，大摩指出，中國擬規範網路交易平台收費行為的草案，對美團無直接影響，但競爭加劇可能對外賣利潤率構成風險。

市場擔憂外賣大戰一觸即發，被認為是美團業績放緩預期的「元兇」，京東(9618.HK)近期強勢拓展外賣業務，面對競爭預期，今(27)日早盤股價走跌。

日前，中國官媒「人民網」以「反內卷該出手時就出手」為題發文，指市場監管總局等五部門約談京東、美團、餓了麼等平台企業，要求公平有序競爭，共同營造良好市場環境，切實維護消費者、平台內經營者和外賣騎手的合法權益；傳遞出鮮明的反內卷信號，正是為了促進平台經濟規範健康有序發展。

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