MoneyDJ新聞 2025-11-20 10:16:12 黃文章 發佈
智利礦業部長奧羅拉·威廉斯（Aurora Williams）以及智利銅業委員會（Cochilco）臨時執行副主席克勞蒂亞·羅德里格斯（Claudia Rodríguez）週三（11月19日）公布了本年度第三季度的《銅市場趨勢報告》，報告將2026年的平均銅價預測上調至每磅4.55美元，高於前次報告中所估計的每磅4.3美元。
報告表示：「銅價預測的上調是因為市場上的銅供應減少、美國聯準會預期降息、美元呈現貶值趨勢，以及持續的地緣政治與商業不確定性。」銅委會臨時執行副主席羅德里格斯指出，預計2026年全球銅市場將出現16.5萬噸的短缺，因為金屬供應僅成長1.4%，而消費則成長約2.1%，再加上廢銅供應減少的情況。
報告預計2025年全球銅礦產量將達到2,290萬噸，並在2026年年增3.9%至2,380萬噸。報告指出：「產量增長主要由於今年遭遇重大事故的銅礦營運逐步正常化，包括印尼格拉斯伯格（Grasberg）、剛果卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）與智利的埃爾特尼恩特（El Teniente）銅礦。然而，次級供應（再生銅）動能不足，將使市場在面對未預期的供應衝擊時仍保持脆弱。」
再生銅作為供應端的重要補充來源，在高價格環境下理應增加，但報告指出再生銅動能並不強勁。原因包括回收鏈不健全、部分地區環保法規升級、以及全球物流成本上升等。這意味著一旦主要礦場再次遭遇事故，市場將缺乏緩衝機制，使得價格對供應衝擊更加敏感。
在需求方面，精煉銅的消費量將從2025年的2,760萬噸增加至2026年的2,820萬噸，其中中國佔據大部分增幅，其次為印度與東南亞。相比之下，美國的增長更為溫和，受到關稅與金融條件的制約；而歐洲則會呈現主要來自脫碳專案與電力基礎設施強化的擴張。
中國在2026年的消費增幅佔全球主要部分，反映新能源車、太陽能、風電與電網升級等政策推動。值得注意的是，印度與東南亞也成為新的需求成長動能。印度大規模的製造業政策、電力建設計畫與基礎設施升級，推動其銅需求持續攀升。東南亞地區則受全球供應鏈重組及產業外移影響，使製造業與能源基礎設施投資持續擴張，產生更大的銅需求。
報告預計2025年智利銅產量將與2024年的數字相近，約為550萬噸，因為科亞瓦西銅礦（Collahuasi）與英美資源智利公司（Anglo American Sur）的產量減少，以及像埃爾特尼恩特銅礦這樣的結構型礦場因營運事故受到影響。2026年，預計智利銅產量將年增2.5%達到560萬噸，主要由於今年受影響的營運部分恢復所致。
銅市場正面臨週期性與結構性因素的雙重影響。從週期角度來看，聯準會預期降息、美元走弱，提升了大宗商品的投資吸引力，使銅具備金融層面的支撐。從結構性角度來看，能源轉型帶來的長期需求增長、礦山品位下降、環境審查趨嚴等因素，使供應增長越來越難以跟上需求腳步。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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