群益證：美律Q2營收季增8%，給予中立評等

精實新聞 2012-05-21 12:56:01 記者 陳祈儒 報導

電聲元件廠美律(2439)因為免持聽筒客戶群第2季展望平淡，客戶下修第2季訂單預估，因此群益證券近日提出報告指出，除了免持聽筒效應之外，加上高功率揚聲器多數訂單恐將遞延至第3季才出貨，群益證預估第2季營收為22.7億元、季增率8.7%。同時因股價多已反映營運現況，給予中立的投資評等。

群益證表示，美律4月份由於免持耳機遭到主要手機客戶Nokia、Sony、Motorola市場銷售狀況不佳而下修訂單，以致4月營收月減22.3%，又加上高功率揚聲器多數訂單恐將遞延至下一季出貨，預估第2季營收為22.7億元、季增率8.7%。

該券商預估免持耳機最大客戶Nokia佔營收比重由今年第1季的38%降至第2季的30%，且較高毛利率的娛樂產品比重拉高至30~35%，讓第2季毛利率因產品組合轉佳將達17.4%，單季稅後淨利1.7億元，EPS目標為1.08元。

群益證指出，原先美律預期於4月出貨的兩款新NB機種訂單恐將遞延至今年第3季才有明顯貢獻。美律的揚聲器業務5月中旬已經開始出貨予一款新NB機型，而6、7、8月份每月又各將新增一款出貨機型，美律所佔客戶的供貨比重均在5成以上。群益證認為揚聲器之毛利率優於公司平均，且未來出貨產品將朝向以模組為主。

群益證券預估，美律2012年揚聲器營收將由2011年的6.27億元成長至14.9億元，年增率為138%，營收占比將由去年的8%成長至15%。