MoneyDJ新聞 2025-08-26 13:24:05 賴宏昌 發佈
Reuters報導，紐約聯邦儲備銀行總裁暨聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席John C. Williams(見圖)週一(8月25日)表示，導致中性利率(r-star)下滑的全球人口結構與生產力成長趨勢並未逆轉。
Williams提到，美國、歐元區、英國與加拿大的中性利率(經成長調整後)約為0.5%，與疫情前水準相當，低中性利率時代距離終點看來還有一大段距離。
根據紐約聯儲銀行發布的預備演講稿內容，Williams週一指出，自然利率(r-star)雖然是抽象的概念、卻是貨幣理論與實踐的核心。
Williams表示，較低的自然利率意味著，經濟可能會更頻繁、更長時間地處於貨幣政策受「有效下限(Effective Lower Bound, ELB)」限制的狀態，進而阻礙央行實現通膨目標及其他總體經濟目標。
Williams去年7月在歐洲央行(ECB)論壇上指出，有人認為自然利率的上升是基於儲蓄供需平衡的持續變化，例如人工智慧(AI)、再生能源的投資額提升以及政府債務增加。
Williams認為，自然利率雖充滿高度不確定性，但「自然利率大幅上揚」的論述尚未通過兩項重要檢驗，其中之一就是自然利率必須先克服數十年來持續壓低的力量之後、才有可能走高。
Williams當時強調，自然利率的高度不確定性意味著、人們不應過度依賴自然利率預估值去決定特定時間點的適當貨幣政策。
Williams於2020年10月指出，FOMC學到了三項重要的教訓，最重要的就是中性利率的長期下滑、導致美國的中性實質利率趨近於零。
根據2025年6月發布的經濟預測摘要(SEP)，FED官員預測的中性利率(長期聯邦基金利率中位數)為3.0%、與3月相同，高於一年前(2024年6月)發布的預測值(2.8%)。
FED主席鮑爾(Jerome Powell)8月22日在傑克森洞(Jackson Hole)央行年會發表談話時指出，與一年前相比、目前的政策利率與中性利率差距縮小100個基點，失業率及其他勞動市場指標的穩定、讓貨幣政策決策者可以審慎評估政策立場調整。
(圖片來源：紐約聯儲)
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
