高盛：人幣國際化料加速，惟穩定幣等成新挑戰

MoneyDJ新聞 2025-09-08 16:12:52 新聞中心 發佈

綜合港媒報導，高盛發布報告指出，中國推動人民幣國際化以來已逾15年，但人民幣在全球金融體系中的比例仍然偏低，人民幣的國際使用量不到英鎊的一半，遠低於美元，這與中國在全球經濟和貿易中的地位形成鮮明對比。不過，中國製造業實力的提升及持續的地緣政治變遷，為人民幣國際化創造了新機會，可能有助於未來幾年加速人民幣的國際化；然而，此一進程仍面臨諸多挑戰，包括穩定幣等新技術和金融創新對政策制定者帶來考驗。

報告認為，美元在未來許多年仍將是主要儲備貨幣，但這並不意味着美元在國際貿易和金融中的占有率將保持不變；新興市場國家多元化的需求，可能將為未來幾年人民幣國際化加速打開大門。隨着與美國和歐盟的貿易緊張局勢加劇，中國主要在加強與新興市場經濟體的貿易聯繫，例如在泰國進口和進口收款貨幣構成中，人民幣似乎已經取代日圓的地位。

高盛並指出，人民幣國際化雖在部分方面符合歷史常態(如先從貿易結算與開票起步)，但未來將在兩方面與其他貨幣有所不同；首先，中國政府可能大幅擴展並開放離岸人民幣市場(CNH)，同時基本保持境內市場(CNY)的完整性；其次，有鑑於中國嚴格的資本管制，外國直接投資(FDI)在中國的作用可能會大於證券投資。

高盛認為，中國製造業實力的提升及地緣政治變化為人民幣國際化帶來新機遇，但同時也存在重大挑戰。其中一項長期挑戰是中國政策制定者希望加強管控，而外國企業與投資者則偏好更開放、透明及可預測的市場環境；此外，穩定幣等金融創新也為人民幣國際化帶來新的挑戰。

報告指出，穩定幣促成的跨國交易可以繞過SWIFT信息系統，中國政府可能歡迎這項功能，因為其正努力減少對現有國際支付體系的依賴，但穩定幣交易也引發問題，就是監管機構是否可以追蹤進行交易的個人，以及商業銀行是否面臨「金融脫媒(Financial disintermediation)」的風險。同時，美國通過的「GENIUS法案」可能將增加全球美元計價穩定幣的使用。

報告亦提及，儘管中國是央行數位貨幣(CBDC)試點的先驅之一，但中國人民銀行的數位人民幣(eCNY)尚未廣泛採用。高盛指出，已有證據顯示中國出口商正在使用美元計價穩定幣進行跨境交易，這加劇了中國政策制定者尋求替代策略的迫切性，離岸人民幣計價穩定幣或許是潛在解決方案之一。

(圖片來源：shutterstock)

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