國泰世華銀：美國下半年仍有1-2碼降息可能

MoneyDJ新聞 2025-07-31 16:36:16 記者 新聞中心 報導

美國聯準會(Fed)貨幣政策會議落幕，國泰世華銀針對FOMC會後的市場展望指出，關稅政策不確定性導致Fed出現意見分歧，不過較高利率帶來的壓力及關稅不確定性，均壓抑消費及投資意願，為基本面逆風。倘未來就業進一步疲軟，Fed將面臨不得不降息的壓力，預期今(2025)年9月仍有降息可能；就目前期貨市場預期，今年下半年仍有1-2碼的降息可能。

針對本次FOMC會議傳遞的重要訊息，國泰世華銀指出，在政策利率上，維持4.25-4.50%區間不變，符合市場預期；而美國今年上半年經濟成長放緩至1.2%，相較去年同期的2.5%呈現下降，服務性通膨則有所減緩，但近期關稅政策仍推升部分民生物資價格。就業市場部分，最新失業率維持4.1%的低位，不過就業需求與供給同時放緩，勞動市場面臨潛在下行風險，預期Fed仍持續偏向寬鬆循環。至下次FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化，並可關注下個月的全球央行年會，Fed主席鮑爾對未來貨幣政策方向的指引。

展望總經、股、債、匯市的後續表現，關於總經部分，國泰世華銀指出，美國第二季經濟成長回升，主要係提前拉貨潮的進口動能逐漸放緩，不過消費力道偏弱、投資動能呈現萎縮。所幸「大而美法案」通過後，對企業的減稅效果將於下半年開始逐步顯現，將有助緩解企業營運壓力，加上Fed寬鬆前景不變，均是未來總經面的支撐。

股市部分，受關稅不確定性降溫，加上美股財報普遍優於預期，帶動美股持續創高。不過，美股評價面已達到相對高位，應留意漲多拉回風險；產業方面，建議多關注獲利前景較佳的企業，並適度布局估值相對合理的非美市場，如日本與歐洲。

債市方面，在Fed降息步伐緩慢的背景下，美債利率延續高檔情勢，債市報酬以穩定息收為主，天期以中短天期為主；長端利率走揚，反映「大而美法案」通過後，債務規模擴大，引發市場對美國財政信心產生疑慮。所幸，美國財政部仍維持以短期國庫券為主的公債發行策略，將有助緩和長債的供給端壓力，避免利率曲線過於陡峭。

至於匯市部分，國泰世華銀指出，隨關稅結果陸續底定，緩解市場對於「美國例外論」的聲音，加上美國第二季GDP優於預期的影響下，帶動短線美元反彈。匯市焦點將回歸各國基本面、貨幣政策路徑，整體來看，全球主要央行多處於寬鬆週期，Fed今年仍可能有1-2碼的降息幅度，但應留意美國總統川普即將在未來數月提名新任聯準會主席及1席理事，鴿派聲音擴增，加上歐元財政計畫推出，因此美元反彈有限，後勢呈緩步弱盤。