《Fund消息》歐股上週大失血 新興股連三周淨流入

精實新聞 2012-01-16 18:35:25 記者 陳怡潔 報導

標普上周無預警宣布下調九個歐元區國家主權信用評級，歐債危機再掀波瀾，根據EPFR最新資金流向統計，上周歐股基金遭撤出7.62億美元，流出金額居各類型基金之冠；而美股和美債基金漁翁得利，上周美股基金和美債基金分別淨流入35億美元和61億美元，美債做為資金避風港的功能充分發揮，創下2010年7月以來單周流入金額新高。另外，投資級公司債券基金、高收益債券基金上周分別流入18.77億與17.87億美元，皆為連續六周淨流入。

而新興股市出現回溫跡象，全球新興市場基金再獲16.43億美元加碼，創近10周來單周流入金高，並為連續3周淨流入。亞太(不含日本)、新興歐非中東則流入2.54億與0.41億美元，分別終結連8周、與連9周流出趨勢。

摩根資產管理固定收益國際投資長尼克‧賈西德(Nick Gartside)分析，目前歐元區問題可用「搖晃的三腳凳」形容，由於主權的壓力、脆弱的銀行、與疲弱的財政，造成當前歐元區前景搖搖欲墜。

目前義大利和西班牙的公債殖利率維持在7%，而歐洲央行的3年LTRO(長期再融資操作)有效解決了許多將到期的銀行債務燃眉之急，只剩財政惡化問題，如2011年西班牙赤字從-6％惡化到-8％。不過，只要大環境沒有持續惡化，銀行去槓桿及財政緊縮措施持續，預期財政問題最終可獲支撐。

賈西德也指出，由J.P. Morgan編製的領先經濟指標繼續反彈，尤以美國經濟現況最為樂觀，目前經濟成長趨勢已比6個月前更好，且現金水位高，預期風險性資產，如美國投資級債、高收債與新興市場債券都將重獲表現空間。

摩根美國複合收益基金經理人道格‧史旺森(Doug Swanson)進一步說明，美國經濟數據持續回春，失業率連續3個月在9%以下，12月非農就業人口增加20萬人，種種數據化解陷入衰退的風險。再者，12月消費者信心指數更上升至8個月新高，瑞士信貸等各大券商甚至預測美國今年經濟成長率可達2.1%，經濟環境仍有利美國資產。

隨歐債到期高峰將至，市場波動仍不可免，史旺森認為，低波動投資的龐大需求，突顯美債作為核心配置的重要性。展望2012年的債券配置，建議以多元化的美債為核心資產，並適度搭配高收債、新興債等風險性債券。

另外，新興市場陸續出現資金回流現象，摩根新興35基金經理人吳淑婷表示，去年新興股市淨流出412億美元，創2001年以來第二大淨流出金額，根據歷史經驗，當累計連續賣超8週以上，通常伴隨新興股巿低點浮現，搭配新興國家通膨壓力減輕、中國硬著陸風險下滑，新興股市投資時點已現。

吳淑婷強調，目前新興股本益比已低於平均值以下一倍標準差，自1989年來發生機率僅約7%，顯示當前新興股市下檔風險極為有限，可期待資金回補行情，著眼於成長力道強勁及財政刺激空間大，看好新興市場跌深後的反彈走升趨勢。

表：全球主要市場基金資金流向(單位：百萬美元)

資料來源：J.P.Morgan、EPFR，摩根投信整理，統計至1/11。