MoneyDJ新聞 2025-10-08 09:25:00 黃文章 發佈
路透社10月7日報導，高盛（Goldman Sachs）報告將其2026年12月黃金價格預測從每盎司4,300美元上調至4,900美元，理由是西方地區強勁的黃金交易所交易基金（ETF）流入以及央行可能持續的購買行動。高盛預計，央行購金在2025年將平均每月80公噸，2026年則為70公噸，並表示新興市場央行可能會繼續推動其外匯儲備的結構性多元化，增加黃金配置。
世界黃金協會10月7日報告表示，2025年9月，全球黃金ETF（交易所交易基金）持倉增加145.6公噸至3,837.7公噸，創下2022年4月以來的新高；累計今年1-9月總共增加了618.8公噸。9月底，黃金ETF總管理資產規模達到創新高的4,725億美元，連續第4個月創新高。
9月份，北美市場黃金ETF持倉增加89.4公噸至1,996.2公噸，歐洲市場持倉增加37.3公噸至1,436.0公噸，亞洲市場增加17.5公噸至334.2公噸，其他市場減少1.4公噸至71.3公噸。今年1-9月，北美市場黃金ETF持倉增加345.7公噸，歐洲市場增加148.4公噸，亞洲市場增加117.8公噸，其他市場增加6.9公噸。
美國銀行（Bank of America）技術分析師保羅·夏納（Paul Ciana）報告表示，貴金屬的上行潛力大部分已經實現，目前顯得略為超買。美國銀行的商品分析團隊是今年初最早預測金價可達4,000美元的機構之一，該團隊當時表示，只要投資需求稍有回升，就足以推動金價達到這一水準。
報告指出：「多個不同時間框架的技術信號與市場狀況警示，隨著金價逼近每盎司4,000美元，上升趨勢可能出現疲態。若真如此，第四季可能出現盤整或修正。趨勢追隨者與風險管理策略建議提高止損、進行避險或減少部分多頭部位。逆勢交易者則可考慮持有4至6週的看跌期權。」
夏納指出，從2015年低點到2020年，金價上漲了85%，之後在2022年下跌約15%，而當前的漲勢又再度推高了130%。但他指出，目前這一波牛市的規模仍小於2000年代初期與1970年代的漲勢。
就潛在上行空間而言，夏納指出，如果當前的牛市能與2015年後上漲400%的行情相匹配，金價可能突破每盎司5,000美元；若與2000年代的牛市類似，金價甚至可能接近每盎司7,000美元。
報告指出，目前的漲勢已相當成熟，可能易受中期修正影響，這與先前的牛市階段相似。夏納特別關注的一個技術型態是黃金令人印象深刻的週線連漲走勢——黃金已連續七週週線收高。他表示，在過去11次出現此種情況的案例中，黃金在四週後的價格均告下跌。
夏納也密切觀察黃金的長期移動平均線。他指出，目前金價約高於其200日移動平均線21%，「而這正是歷來常見的高點區間」。此外，黃金目前約高於其200週移動平均線70%——「這種情況僅在三次出現過（2011年9月、2008年3月與2006年5月）」。最後，金價已高於其200月移動平均線約140%。
從市場結構角度來看，金價今年以來上漲超過50%，為1979年以來的最佳年度表現，這樣的漲幅不僅反映出通膨預期、地緣政治風險、以及央行買盤等多重因素的推動，同時也意味著市場的多頭情緒已接近飽和。
從基本面觀察，當前推動金價走高的力量主要來自三方面：其一是央行持續的黃金購買行動，尤其是中國、俄羅斯、以及部分中東國家的官方儲備增加；其二是市場對美元貶值與通脹再起的憂慮；其三則是地緣政治的高度不確定性，包括中東局勢、美中競爭、以及俄烏衝突。這些因素構成了金價長期上漲的結構性動能。
長遠來看，黃金的結構性多頭趨勢仍未改變。全球貨幣體系進入去美元化階段，各國央行持續增持黃金作為儲備資產；同時，全球債務高企、實質利率長期低迷的環境，使得黃金作為「無負債資產」的吸引力愈發凸顯。若未來幾年出現金融市場波動加劇或地緣衝突升溫，黃金仍將是資金避風港。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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