陸資金面節後或迎階段性寬鬆 資金利率有下行空間

MoneyDJ新聞 2024-02-16 13:14:02 記者 新聞中心 報導

澎湃新聞今(16)日報導，在農曆春節後的首個工作日，中國人民銀行公開市場將迎來逆回購集中到期以及2月的中期借貸便利(MLF)續作。數據顯示，2月18日有1,910億元(人民幣,下同)逆回購及4,990億元MLF到期。對於本月的MLF操作，市場機構多預期，人行將繼續超量續作。截至1月，人行已經連續14個月超額續作MLF。

國海證券固收團隊認為，春節假期結束後，伴隨著現金重新回流銀行間體系，資金利率中樞有望下移。儘管同一時間，人行一般會透過逆回購到期不續作的方式，回籠銀行間流動性，不過考慮到居民存款成本一般較低，還是會對資金利率中樞起到助推下行的作用。

該機構表示，回顧2019年至2023年春節後資金利率走勢，節後兩週左右資金利率下行的可能性較大。當然，也存在像2023年由於人行回籠逆回購速度較快，導致資金利率中樞反而上行的情況。不過在本輪降準操作的背後，也展現出人行當前對於資金面呵護的態度，預期今年春節後資金利率上行的可能性不大，反而有進一步的下行空間。

財通證券則指出，人行節後將回籠資金，本月逆回購餘額或延續高檔。針對2月即將到期的4,990億元MLF，預計人行或延續小幅超量續作。節後隨著資金回流至銀行體系內，資金價格或邊際轉鬆、資金分層的壓力將有所緩和。而在降準資金落地呵護資金面的背景下，節後短端利率或仍有下行空間，長端利率進一步下探則需要等待寬鬆信號的釋放。此外，考慮到政府債供給節奏加快以及信貸開門紅訴求仍在，資金面仍有階段性收緊的風險。