《金屬》供應擔憂影響 LME基本金屬上週上漲

MoneyDJ新聞 2025-10-27 06:31:55 黃文章 發佈

美國勞工統計局10月24日公布，美國9月消費者物價指數（CPI）年增3%，低於市場預期的3.1%，以及前月的2.9%；核心CPI年增3%，低於市場預期以及前月的3.1%。月度來看，美國9月CPI月增0.3%，低於市場預期以及前月的0.4%；核心CPI月增0.2%，低於市場預期以及前月的0.3%。受美國政府關門影響，該數據的發佈較原定日期晚了將近10天。

高盛（Goldman Sachs）在最新報告中警告，全球稀土與關鍵礦物的供應鏈正面臨日益嚴重的中斷風險，並指出中國在這些資源開採與精煉環節上的主導地位，對其他國家企圖建立獨立供應鏈構成重大挑戰。

報告指出中國在稀土產業鏈中幾乎擁有壟斷性控制力。中國掌握全球69%的稀土開採、92%的精煉能力，以及高達98%的磁體製造產能。稀土元素（REEs）是高科技產品的重要材料，廣泛應用於電動車馬達、風力發電機、人工智慧伺服器、以及軍事設備。由於這些材料難以替代，任何供應中斷都可能對全球科技產業造成連鎖衝擊。

高盛強調，儘管稀土市場的總價值僅約60億美元，不及銅市場規模的三十分之一，但其經濟影響力卻遠超其市值。若全球稀土供應減少10%，依賴這些材料的行業（如半導體、能源設備與國防工業）可能損失高達1,500億美元的產出。

中國近期於10月9日擴大了稀土出口管制，新增五種元素並對半導體用戶實施更嚴格的審查。高盛點名釹（Nd）、鋱（Tb）、釤（Sm）、鑥（Lu）與石墨（Graphite）等元素為出口受限風險最高的品類。其中，釤是航空航太與國防用的耐高溫釤鈷磁體的核心材料，一旦供應中斷，將直接衝擊軍工產業；而鑥與鋱則被廣泛用於雷射與光學設備，其短缺亦可能導致GDP損失。

各國雖試圖建立獨立的稀土與磁體供應鏈，但這一過程面臨多重挑戰。首先是地質稀缺性：重稀土元素在中國與緬甸以外的地區極為罕見，且現有礦床多為小型、低品位或具放射性，開發成本高昂。其次是技術與環境門檻：稀土精煉需高端化學技術與專門基礎設施，新建冶煉廠往往需5年以上；而從探勘到投產的新礦開發則需耗時8至10年。再加上環保審批、廢液處理與社會接受度等問題，導致西方國家難以快速形成替代供應能力。

高盛指出，即便美國、日本、德國等國正在擴大本土磁體產能，但仍受制於中國對關鍵中間品（如釤與釹合金）的控制，短期內無法實現完全自主。這意味著，一旦中美關係緊張升級或中國實施更廣泛出口管制，全球電動車、風電與晶片產業都可能受到嚴重衝擊。

《Forbes.com》報導，中國的稀土「卡供」行動重新點燃了市場對其他由中國實際掌控的金屬的興趣，也因此引發投資者重新關注澳洲低迷已久的鎳礦產業。

在所有基本金屬中（包括銅與鋁），鎳是目前最為低迷的一種。其價格在過去三年持續下跌，從2022年每噸3萬美元暴跌至如今約1萬5千美元，跌幅達50%。這場價格崩盤的主要原因，是印尼礦場與冶煉廠的過度生產，而這些產能最終多由中國企業控制，導致全球競爭對手被迫退出鎳礦市場。

全球最大礦業公司必和必拓（BHP）旗下的「Nickel West」部門正尋求買家，希望有人願意接手並與印尼的低成本礦場競爭。根據澳洲媒體近期報導，已有一批潛在買家出現，領頭的包括私募股權基金與一些小型澳洲本地礦企。他們有意購買Nickel West的部分資產，尤其是在BHP選擇分拆出售、而非整體出售業務的情況下。

與此同時，出於同樣「掌握非中國控制的原材料供應」的戰略考量，兩家日本大型企業也開始投資澳洲未開發的鎳礦項目。

住友金屬礦山公司（Sumitomo Metal Mining）與三菱商事（Mitsubishi Corporation）成立了合資企業，計畫取得澳洲阿爾迪亞資源公司（Ardea Resources）旗下貢加里（Goongarrie）鎳鈷項目的50%股份。該項目早期研究估算，其產能可達每年生產3萬噸鎳與2,000噸鈷，礦山壽命長達40年。目前項目正進行最終可行性研究，預計將於明年上半年完成。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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