MoneyDJ新聞 2026-04-22 13:36:40 數位內容中心 發佈
日前高速傳輸大廠Credo Technology Group（CRDO.US）宣布以總價13億美元併購矽光子業者DustPhotonics，帶動單週股價飆升逾45%。這筆高價交易背後，反映出AI網路基礎設施中的「傳輸技術」正被重新定價。
尤其，當頂層的AI巨頭們試圖向下整合，收編光學與銅線技術，位於高速傳輸產業的廠商，也必須在重組的供應鏈中重新卡位。為了不被巨擘們吞噬，中型IC設計公司與矽光子新創必須往上突破，因而發展出不同的生存路線。
Credo：光/銅並進，擴張覆蓋範圍
Credo透過收購DustPhotonics，補齊光學模組與矽光子能力，並因應客戶需求升溫，公司將ZeroFlat Optics光學收發器量產時程，提前至2027財年第1季（2026年5月1日至2026年7月31日）。代表它不再押注單一技術，而是同時布局銅與光，試圖
在不同架構皆保有一席之地。
根據公司最新財報，2026財年第3季（2025年11月2日至2026年1月31日）營收達4.07億美元，年增201.5%，毛利率提升至68.6%，成長動能主要來自AEC銅線產品，顯示其在高速連接市場的滲透率正在快速提升。
儘管Credo近期繳出破紀錄的營運成績，但面對未來發展，公司仍面臨幾項潛在的挑戰與風險。首先是毛利率的波動與非線性擴張，雖然Q3毛利率超乎預期，但公司已指出，受限於每季產品組合的差異，Q4預估保守下調至64%～66%區間。另外，Credo的客戶集中度過高，仰賴少數幾家超級規模雲端服務商，即便公司積極將客群擴展至新興雲端供應商，以推動多元化，但目前的客源結構依然為一大隱憂。
Astera Labs：提早卡位，布局需求端
相較之下，Astera Labs（ALAB.US）的策略更偏向提早鎖定需求。公司與Amazon（AMZN.US）簽下總額65億美元的認股權協議，雖然確保未來交換機與光學引擎產品的出貨空間，但也帶來財務代價：為了將這些認股權入帳，公司必須認列鉅額非現金費用，管理層預估，隨著認股權陸續達成，自2026年第二季起，每季毛利率將因此受到約2個百分點的直接衝擊。
此外，儘管公司2025全年營收達8.525億美元，年增率高達115%，且旗下智慧電纜模組Taurus、重定時器Aries與智慧交換機Scorpio三大產品線，皆受惠於AI強勁需求而大幅成長。
但亮眼的營收表現背後，卻隱藏著毛利率持續下滑的危機。受到硬體銷售佔比增加的影響，其非GAAP毛利率在2025年第四季已下滑70個基點至75.7%，預期2026年第一季更將下挫至74%左右。
此外，為了在1.6T時代與CXL記憶體池化趨勢中保持競爭力，Astera Labs正採取激進的擴張策略，包括收購XScale公司及在以色列設立新的設計中心。這類大幅攀升的研發投資，導致2026年第一季的非GAAP營運費用預估將跳升至1.12億～1.18億美元高位。在多重壓力下，Astera Labs雖然成功切入更核心的系統架構，但獲利能力承受著前所未有的嚴峻考驗。
Ayar Labs：深度結盟系統巨頭、擴張生態系
相較於Credo與Astera Labs都是已經上市、營收數億美元的中大型玩家，對於尚未具備上市規模的純矽光子新創而言，引進巨頭資本與生態系成為另一條突圍血路。
當傳輸速率邁向1.6T，傳統銅線的訊號損耗已成瓶頸，指標新創Ayar Labs推出的TeraPHY光學引擎，能在晶片層級直接完成電光轉換，使頻寬密度提升1000倍，功耗卻僅需傳統模式的十分之一。
這項技術吸引積極布局雲端AI算力的聯發科（2454.TW），於2026年初投資9千萬美元，取得2.4%股權，將此光學互連技術，直接整合進高階AI晶片中。
Ayar Labs更在系統端發力，宣布與雲端基礎架構大廠緯穎（6669.TW）策略合作。雙方聯手將TeraPHY引擎與SuperNova外部光源技術，整合進緯穎的新世代液冷機櫃，為單一加速器提供超過100Tbps的光學連接能力，讓跨越數個機櫃的數千顆加速器，能宛如單一系統般高效運作。
透過從底層晶片到終端機櫃的全面綁定，Ayar Labs有效解決企業部署CPO時，面臨的散熱與光纖管理挑戰，搶進1.6T以上的次世代通訊市場。
AI 資料中心往1.6T升級，並非獨尊單一技術，而是多種方案並行。短期內，銅纜與光纖仍分工明確。位於產業中層的企業若想站穩腳步，就必須跳脫單一產品框架，透過深化客戶關係或與系統大廠結盟，在規格洗牌時，爭取卡位空間。
