F-譜瑞下半年動能不減 高盛上調目標價至410元

精實新聞 2012-09-13 09:42:21 記者 王彤勻 報導

F-譜瑞(4966)繼單月合併營收連5月改寫新高後，日前公告的8月合併營收雖終止創高之旅，月減13.98%、來到4.72億元，不過仍是史上第3高紀錄。累積F-譜瑞7、8月合併營收達10.22億元(折合美金約3408萬美元)，已高於日前法說會上提出，第3季合併營收將落於4800-5050萬美元之間(相當於季增4-10%)的2/3，其財測應可望順利達陣。高盛即出具最新報告指出，儘管eDP的時序控制器(T-CON)市場競爭愈趨激烈，仍看好F-譜瑞能夠受益於較早切入市場、技術領先而站穩領先地位。此外，隨著新iPad的聖誕節備貨潮將在年底啟動，F-譜瑞營收在第3季創高後，第4季也仍有動能。

高盛指出，F-譜瑞近期的成長動能包括配備視網膜螢幕(Retina Display)的新一代13吋Macbook Pro將推出，以及非蘋陣營的Ultrabook對eDP採用態度更積極等。也因此高盛看好，F-譜瑞的高速傳輸介面事業從2012-2014年都會呈現穩健成長，對F-譜瑞持續喊買進，並上調目標價為410元。

高盛估計，F-譜瑞目前仍是嵌入式DisplayPort(eDP)時序控制器(T-CON)的全球領導廠商，於2011年的全球市佔率達81%。而受益於市場對視網膜螢幕的採用率持續提高、應用設備也更廣，高盛預估，在2012-2014年間，T-CON市場規模將以62%的年複合成長率(CAGR)持續擴大，而F-譜瑞也將能大幅受惠，估計在這3年間，F-譜瑞於T-CON產品線營收的CAGR可達26%。

F-譜瑞產品組合包括Displayport影像處理解決方案晶片及高速傳輸介面晶片(high-speed interface)，以第2季營收比重而言，Displayport佔整體營收比重75%，高速傳輸介面則佔25%。其中，DisplayPort產品線又分為用於封閉系統(如NB、平板)的eDP（embedded DisplayPort）和用於非封閉系統(如PC)的DP。其中，而eDP的T-CON打入蘋果新iPad和NB，且為新iPad的單一供應商。