《貴金屬》降息預期帶動 COMEX黃金上漲1.4%

MoneyDJ新聞 2025-09-08 06:17:26 黃文章 發佈

美國8月新增非農就業僅為2.2萬人，遠低於市場預期的7.5萬人，失業率上升至4.3%。哈里斯金融集團的管理合夥人傑米·考克斯（Jamie Cox）指出：「就業增長明顯放緩、失業率上升和薪資增長放緩，這些數據說明勞動力市場已經顯著降溫。這也為聯準會在月中的會議上降息提供了充分理由。」

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）5日黃金持有量減少2.29公噸至981.97公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少87.55公噸至15,193.85公噸。

財經網站《FX Empire》報導，資深技術分析師詹姆斯·海爾奇克（James Hyerczyk）報告表示，本週金價創新高不僅遠超過此前3,500美元的重要技術關卡，也代表自近期低點3,311美元已強勢反彈逾7.5%。

報告表示，對市場而言，這波漲勢不僅是短線動能推動的結果，更是宏觀經濟環境、美元走勢、利率政策與地緣政治風險等多重因素交織的產物。黃金價格表現往往與美元指數、實質利率、全球經濟不確定性高度相關。本次創新高，既是投資者對未來政策走向的提前反應，也是全球資產重新配置的縮影。

首先，美元持續疲軟是推升金價的直接動能。自2025年初以來，美元指數已累計下跌逾9%，反映市場對美國經濟增速放緩、政策不確定性以及貿易摩擦的憂慮。美元走弱使得以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力，等於在需求端創造額外動能。

其次，市場普遍預期聯準會（Fed）將於9月17日的會議上降息25個基點，CME FedWatch工具顯示本月降息機率高達92%。歷史經驗顯示，黃金價格與利率走勢呈現負相關，當政策利率下降，持有黃金的機會成本降低，投資者自然更傾向於將資金轉向無孳息但具保值功能的黃金。這也是黃金能在短期內脫離震盪區間、快速走高的重要原因。

近期美國國內政治爭議加劇，則是進一步強化了市場對黃金的避險需求。川普總統公開批評聯準會主席鮑爾，並試圖撤換理事Lisa Cook，此舉被視為對央行獨立性的挑戰。若市場認為貨幣政策受制於政治干預，將削弱美元信用，進而推動黃金作為「貨幣替代資產」的地位。

此外，美國關稅政策的法律爭議也增加了市場不確定性。最高法院被迫加速審理有關進口關稅的裁決，讓投資人憂心未來政策的可預測性下降。這種政策風險直接轉化為避險買盤，支撐黃金需求。

除了美國本土政治，全球經濟與地緣政治同樣為黃金提供長期支撐。隨著歐洲經濟復甦不均，中國工業活動放緩，以及新興市場貨幣承壓，全球資金對安全資產的需求持續升高。在地緣政治層面，中東局勢緊張、俄烏戰事未解，以及亞洲地區的潛在衝突風險，都可能隨時觸發避險情緒升溫。歷史上，每逢國際局勢出現重大不確定性，黃金往往成為首選資產。

從技術層面看，當前漲勢並非短暫反彈，而是建立在強勁動能之上的趨勢行情。此外，投資者情緒已明顯轉向看多。分析師普遍認為，金價有望在3,600–3,900美元區間進一步上行，技術目標位3,880美元受到市場廣泛關注。當市場形成「追漲效應」，資金流入將自我強化價格走勢，甚至可能帶來超越預期的突破。

報告指出，黃金的上行並非沒有挑戰。首先，若週五非農就業數據強於預期，將削弱市場對降息的信心，進而給金價帶來短期壓力。其次，若美元因意外事件反彈，黃金也可能面臨修正。再者，黃金在短期內漲幅過快，技術上存在超買隱憂。若漲勢失速，價格可能回測3,500美元的支撐區域，投資者需警惕高位震盪的風險。

報告表示，儘管存在短期波動，但長期來看，黃金的投資價值依然穩固。其一，全球央行持續增加黃金儲備，反映官方層面對黃金的信任。其二，去美元化趨勢漸起，特別是新興市場國家更傾向以黃金分散外匯儲備風險。其三，在全球通膨壓力與財政赤字擴大的背景下，黃金作為「反通膨資產」的角色將進一步凸顯。黃金不僅是價格上漲的投資標的，更是全球資金在不確定時代中的「終極保險」。

渣打銀行（Standard Chartered Bank）大宗商品研究主管蘇琪·庫珀（Suki Cooper）報告表示，預計第四季度黃金價格平均約為每盎司3,700美元。報告表示：「過去一週的漲勢受到多重因素推動，包括關稅持續不確定性、貨幣寬鬆預期、美國債務問題日益關注，以及對聯準會獨立性的擔憂。在美國就業數據與9月聯準會會議來臨前，黃金的避險吸引力持續增長。」

美國商品期貨交易委員會9月5日報告顯示，截至9月2日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加16%至249,530口，創下6週新高。白銀期貨投機淨多單較前週增加20%至55,923口，創下5週新高。期銅投機淨多單較前週減少2.2%至25,658口，創下4週新低。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅9月5日收盤下跌0.3%至每磅4.5510美元，上週下跌0.9%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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