MoneyDJ新聞 2021-07-09 11:04:55 記者 邱建齊 報導
新冠肺炎確診數壓不下，馬來西亞政府再下重手，柔佛州士乃工業區、優美城工業區從今(9)日起實施加強行動管制令至7月22日。在當地有電阻產能的凱美(2375)旺詮也受到此次停工波及，並已從昨(8)日晚班開始停工，7月電阻產出預計因此降低30%。同樣在大馬設廠但地處霹靂州的華新科(2492)怡保電阻廠則在7月1日獲知可恢復產能至95%，公司昨已證實有因其他供應商供應不上而來的轉單、但並不是很明顯；無大馬產能的大毅(2478)表示觀察中；國巨(2327)則指出若客戶有緊急需求，會盡全力生產及安排出貨。
轉單有機會，但胃納量有限
就凱美本身的因應，公司表示將優化大陸廠區產出，降低對客戶影響，但仍預計將影響整個7月電阻產出降低30%。法人指出，由於各電阻廠產能利用率均已攀高，國巨第三季持續往9成以上邁進，大毅同樣高達9成水準；華新科車用電阻緊到幾乎交不出，其他應用也維持3~4個月以上的訂單狀態；各大同業現有產能狀態能吃下轉單有限，加上凱美從奇力新(2456)手上接下旺詮時，稼動率約僅6成，接手後雖逐步拉高，但應仍有空間可調配。
若停工時間可控制在2周，整體影響不會很大
華新科董事長焦佑衡昨在股東會後回答媒體相關問題時指出，若停工時間在2周以內，整體不會影響很大，但若超過1個月就可能會有影響。法人曾對凱美大馬若持續以6成產能運作進行敏感度分析，在封城14天的情境下，預估旺詮第二季營收將有約8%因此遞延到下半年、影響有限，但若管制令延長至第三季底，則預估凱美第三季EPS將因此減少約3成。
由於6月封城的效應已反映在6月營收，雖然電阻小幅月減3.2%、但年增19.5%，凱美6月合併營收仍續創新高，顯見6月大馬1整月的6成運作影響不大；如今大馬7月暫面臨約2周零產出，所損失的產量約當維持6成運作持續約5周時間，若停工時間未再進一步拉長，則對營收與獲利影響仍不會超過6月太多。再以昨日凱美公告5月自結稅後EPS為0.85元，以之前各產品的漲價效應將持續發酵、加上開始供貨鴻海集團，仍看好今年獲利將較去(2022)年翻倍。
6月營收普遍因盤點小清淡，Q3需求動能滿
被動元件業者6月普遍受到海關盤點及客戶半年度庫存整理影響而呈現小幅月減，大毅尚未公告數字，法人預期將較5月5.53億元小幅月減2~3%、但比去(2020)年同期的4.21億元年增近3成，第三季估約與第二季相差不多，看好手機及通訊類等應用將因新機拉貨而開始回溫。
華新科6月合併營收37.27億元，月減6.20%、年增17.76%；第二季合併營收116.06億元，為僅次於2018年第三與第四季的歷史第三高；展望下半年，除了手機可能受疫情影響換機潮受延遲、今年看起來走比較慢一點，其他不論PC、遊戲機、網通，尤其車用非常緊，日系被動元件同業幾乎被汽車領域大廠綁住，車用電阻、電容訂單大好，整體上看下半年比較審慎樂觀，法人看好今年營收可望直追2018年新高水準。
國巨6月合併營收能較以往季節性表現不同而呈現月增，董事長陳泰銘表示，是因持續進行特規品與標準品的結構調整，目前營收比重75%來自高端應用與歐美日高階市場，客戶庫存水位都很健康，從訂單需求與BB值維持高檔，看第三季應會維持在不錯動能。
另外在鋁電的部分，日廠已早在近1周前發出通知將全面停工到7月16日，造成高階SMD鋁電與Hybrid電容需求缺口愈來愈大，客戶紛轉向立隆電(2472)求料。業內表示，相關SMD鋁電與Hybrid電容市場缺口目前非常大，由於停工的日系廠原本就已滿單生產，後續光要消化7月這2周的停工缺口，加上大馬行動管制令是從6月就開始，前後積欠的物料，恐怕做到年底都還趕不完，相關產品市場供應將持續緊張。
6月營收創新高的立隆電目前產品交期已經延長至22~24周以上，接單至少到年底，除非整個市場發生供應鏈或需求上很大變動，營運逐季走高應無問題。此外，鋁電上游材料鋁箔供應吃緊，也將持續帶動立隆電旗下鋁箔廠立敦(6175)的營運表現。
