MoneyDJ新聞 2025-04-16 17:30:33 記者 陳怡潔 報導
川普關稅戰衝擊全球市場，市場預期經濟衰退機率攀升，4月份美銀美林經理人調查報告顯示，有82%的受訪者預期全球經濟成長力道將減弱，這是該調查史上最悲觀的數據，並有42%的受訪經理人認為經濟可能衰退；而資產配置上，經理人的全球股票配置從上月的淨6%加碼下滑至淨17%的減碼，對於債券則轉為看好，由上個月的淨13%減碼轉為淨17%的加碼，並看好高評級債未來一年的表現。
儘管美國總統川普暫時將部分科技產品排除在關稅之外，但美國商務部宣稱將對進口藥品和半導體展開調查，準備以威脅國家安全為由課徵關稅。在不確定性仍存的情況下，美股持續震盪。根據彭博資訊等外電新聞援引的4月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者情緒已降到三十年來最悲觀的程度，有82%的受訪者預期全球經濟成長力道將減弱，這是該調查史上最悲觀的數據，並有42%的受訪經理人認為經濟可能衰退，而硬著陸的機率則攀升到49%，另外，有57%受訪者則預期未來一年的全球通膨將攀升，同時，受訪者對美國企業獲利和美元的展望亦分別達到自2006年和2007年以來最悲觀的水準。此外，若市場流動性嚴重惡化，有41%受訪者預期會有3次以上的降息。
4月份美銀美林經理人調查於4/4~4/10進行，對管理4,440億美元資產的195位經理人進行調查。其中，在資產配置方面，該調查報告顯示，經理人的全球股票配置從上月的淨6%加碼下滑至淨17%的減碼，其中，美股下滑至淨36%減碼，科技股則為淨17%減碼，而防禦型的公用事業類股逆勢轉為淨10%加碼。對於債券則轉為看好，由上個月的淨13%減碼轉為淨17%的加碼，並看好高評級債未來一年的表現。相對於美股，歐股及新興市場股雖有所下滑，但仍維持淨加碼。此外，看好價值股打敗成長股的比例仍維持高點。
在其他調查方面，4月份美銀美林經理人調查報告顯示，全球貿易戰引發經濟衰退為最令人擔憂的三大尾端風險之首，通膨導致聯準會升息居次。在擁擠交易方面，「做多黃金」終結近兩年「做多科技七雄」的熱潮，成為最擁擠交易。此外，有73%的受訪經理人認為，美國例外論的主題已經見頂，而且63%認為減稅政策並無法刺激美國下半年的經濟。
富蘭克林證券投顧分析，川普關稅戰持續主導盤勢，多變難測的消息面將持續牽動投資人敏感神經，所幸在川普宣布對中國以外國家對等關稅暫緩90天後，代表川普政府仍希望透過高關稅作為跟各國爭取美國利益的談判手段、並非最終目的。未來一段時間進入美國與各國雙邊談判期間，不確定性將影響企業投資、消費信心及金融市場表現，美中情勢緊張也將增添美元資產波動。所幸波士頓聯準銀行總裁柯林斯表示若情況失序，聯準會準備動用手上工具來穩定市場，有望避免出現系統性危機。著眼目前仍處深受關稅消息影響的波動環境，建議投資人做好資產配置並以多元分散策略應對，但也無須過度保守避免錯失反彈，核心配置首選美國平衡及債券型基金，股市建議採取大額定期定額長期佈局，首選科技/創新科技、印度及日本股票型基金，保守者可增持美元短期票券型基金做為資金停泊站。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)桑娜·德賽則表示，川普重返白宮後，市場焦點先放在關稅政策和政府效率部作為引發的擔憂，繼而造成消費者和企業信心下滑。然而，川普的減稅和放鬆監管乃其重大政見，未來隨著親商政策落實，可望提振市場信心並延續經濟成長。再者，考量關稅將推升通膨、且政府龐大財政壓力仍存，長天期公債殖利率恐還有上揚空間，此時宜以中短天期的高品質債為配置重點。
