MoneyDJ新聞 2025-10-27 06:32:08 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨10月24日收盤下跌7.8美元或0.2%至每盎司4,137.8美元，12月白銀期貨下跌0.2%至每盎司48.586美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨上漲0.3%至每盎司1,601.6美元，12月鈀金期貨下跌0.5%至每盎司1,481.2美元。上週，金銀鉑鈀分別下跌1.8%、3.0%、1.1%、2.7%，金價連漲9週之後首見滑落。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）24日黃金持有量減少5.44公噸至1,046.93公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少49.39公噸至15,419.81公噸。
美國勞工統計局10月24日公布，美國9月消費者物價指數（CPI）年增3%，低於市場預期的3.1%，以及前月的2.9%；核心CPI年增3%，低於市場預期以及前月的3.1%。月度來看，美國9月CPI月增0.3%，低於市場預期以及前月的0.4%；核心CPI月增0.2%，低於市場預期以及前月的0.3%。受美國政府關門影響，該數據的發佈較原定日期晚了將近10天。
經濟學家估計，迄今為止消費者僅吸收了約20%的進口關稅成本。安永-帕特儂（EY-Parthenon）首席經濟學家格雷戈里·達科（Gregory Daco）表示：「雖然許多企業先前利用關稅前的庫存和縮小利潤空間來吸收成本壓力，但這些緩衝正在逐漸消失。我們預計，到2026年初，關稅的累計衝擊將達到0.8個百分點。」
安本投資（Aberdeen Investment）ETF投資策略總監羅伯特·明特爾（Robert Minter）報告表示，上週的修正有助於緩解黃金與白銀的超買市況，稱投資者應該習慣於更高的波動性——特別是白銀。他預期白銀市場將繼續出現嚴重的供應赤字。
明特爾指出，過去四年，白銀市場因工業需求上升而出現顯著的供應短缺，但市場花了一段時間才消化地面以上的庫存。如今市場才剛達到這樣一個臨界點——實體金屬的即期供應已不足以滿足即時需求。
今年初，大量白銀湧入美國，市場參與者與金銀條經銷商為了避開潛在的關稅，積極建立白銀庫存。這一庫存堆積對倫敦實體市場造成衝擊，而近幾週前所未見的投資需求幾乎完全耗盡了可用庫存——推高了白銀租賃利率至歷史高點，並使現貨與期貨價格之間的價差擴大。
明特爾表示，他不預期市場波動會在短期內消退。他說：「目前根本沒有足夠的金屬能滿足所有不同市場的需求，我不認為回收銀料的供應能夠滿足需求。」明特爾指出，自2016年以來，全球白銀礦產供應已下降8.8%，而需求卻持續增加。
根據世界白銀協會的報告，2025年全球白銀需求預估將年減1%至11.5億盎司，其中工業需求預估較去年的6.80億盎司下滑至6.77億盎司，首飾以及銀器需求預估將年減6%至2.5億盎司，實物淨投資需求預估將年增7%至2億盎司。白銀供應量則預估將年增2%至10.3億盎司。
盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，黃金與白銀價格正在經歷一場姍姍來遲的修正，其中白銀的跌勢更為劇烈。但他強調，這兩種貴金屬在投資組合中仍被「低度持有」，而支撐其漲勢的結構性因素依然完好。
漢森表示：「最新的價格走勢再次凸顯出黃金與白銀之間的流動性差異的重要性——白銀的流動性約為黃金的九分之一。這種差距會放大漲跌波動：買盤湧現時，有限的供給導致價格急升；而一旦出現獲利了結，價格下跌的百分比也被放大。」
瑞士鑄金商龐博集團（MKS PAMP Group）研究與金屬策略主管妮琪·希爾斯（Nicky Shiels）表示，經過本週的大幅回落之後，黃金與白銀可能需要比預期更長的時間才能重新站穩腳步，稱目前尚難判斷這次是市場崩盤還是短期修正。她指出，在以往的拋售行情中，黃金與白銀都曾受益於投資者「逢低買進」的情緒；但如今價格已達4,000美元，情況已發生改變。
儘管市場仍充滿不確定性，希爾斯預期金銀價格有望整固。「理想情況是：黃金在4,000至4,500美元區間波動，白銀在45至50美元區間波動，讓市場得以喘息，使流動性與風險偏好回歸，並鞏固合理的基本面支撐。」
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月24日收盤上漲0.2%至每磅5.1225美元，上週上漲3.1%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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