MoneyDJ新聞 2025-11-14 08:22:20 郭妍希 發佈
向超大規模雲端服務商(hyperscaler)出租算力的CoreWeave (CRWV.US)等資料中心類股連日下挫，讓債券市場日益憂心。
有輝達(Nvidia Corp.)親兒之稱的CoreWeave 11月10日公布亮眼財報財測後股價連日崩跌。CoreWeave透露，一家第三方資料中心開發商進度落後導致交貨延遲，令投資人感到不安。
Barron`s 13日報導，其他規模較小的同業也跟著CoreWeave跳水。CoreWeave 、比特幣採礦商轉型為AI資料中心營運商的IREN Limited (IREN.US)、比特幣挖礦商TeraWulf (WULF.US) 13日分別下挫8.3%、12.66%、7.59%。獲得輝達注資、最近也公布亮眼財報財測的荷蘭AI基礎建設供應商Nebius Group (NBIS.US)同步下跌6.07%。
這些「新型雲端商」(neocloud，指一群出租AI算力的小型基建提供商)早在公布財報前幾週就面臨逆風。Dow Jones Market Data統計顯示，CoreWeave過去一個月股價崩跌超過40%，已較6月20日的歷史高拉回56%。年初迄今飆漲超過200%的Nebius，股價也從10月中旬開始拉回。
債市投資人對此益發感到擔憂，對CoreWeave債務違約風險投保的成本開始上升。資料顯示，CoreWeave的五年期信用違約交換(credit-default swaps, CDS)價格已較10月初跳漲超過53%。類似情形也發生在甲骨文(Oracle)身上。
《熊市陷阱報告》(The Bear Traps Report) 12日發表研究報告指出，對CDS的需求與CoreWeave股價崩跌是同時發生的。該公司背負龐大債務來資助資料中心，每當股價下跌，其債務與負現金流對企業價值的占比就會增加。
不只如此，AI發展面臨的能源瓶頸也還未解決。Bear Traps團隊指出，「若沒有更多的電力，夢想國(la la land)的AI資本支出就不會成長。」
在雲端運算與AI榮景的帶動下，資料中心迎來前所未見的需求，但電力供應正成為限制產業發展的最大瓶頸。美國供電基礎設施日益老舊、新輸電線路的建設緩慢，以及諸多監管與許可程序障礙，成為缺電元凶。市場謠傳，全球名列前矛的兩大開發商，在輝達美國總部所在地的資料中心建案，因為當地供電設施難以支援，恐將連續幾年呈現空置狀態。
輝達執行長黃仁勳(Jensen Huang)近日提到，美國新推的AI法規，最終將帶來「50個新規定」。相較之下，中國補貼能源的政策，卻讓當地科技業者更有能力將輝達AI晶片的中國替代版投入運行。他說，「在那裏電力是免費的。」
(圖片來源：shutterstock)
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