MoneyDJ新聞 2026-09-18 08:49:45 數位內容中心 發佈
- 央行9月17日維持政策利率不變（重貼現率2%、擔保放款融通利率2.375%、短期融通利率4.25%），並將自然人第2戶購屋貸款成數上限從6成提高至7成，刪除購地貸款須切結動工期限的規定[1]。
- 當天聯準會升息、全球長端殖利率上揚，央行因此選擇透過公開市場操作與央票等「量」的工具調節資金，而未同步調高政策利率；但新台幣走貶、國內放款激增與銀行流動性偏緊，仍是短期主要風險與限制[2][3][4]。
- 接下來最值得關注的是，美債殖利率與全球利率走向、國內CPI是否受油價或地緣衝突推升，以及放寬成數後房貸承作與銀行資產配置壓力會否升高，這些都將影響央行能否以量換取觀察期，或被迫回到調價路徑[3][5]。
台灣央行在9月17日理監事會後宣布，政策利率連續第十季維持不變：重貼現率2%、擔保放款融通利率2.375%、短期融通利率4.25%。同日也同步放寬選擇性信用管制，將自然人第2戶購屋貸款成數上限由6成提高至7成，並刪除購地貸款「切結一定期間內動工興建」的規定，顯示政策重心明顯由調價轉向調量，希望在穩定房市與金融穩定之間取得平衡[1][6]。
央行官員強調，政策工具將「價」與「量」並用，但這次優先透過公開市場操作及央票吸納市場資金，保留更大彈性與時間，而不立即跟隨外部升息調高利率；同時放寬第二戶成數，也被市場視為對房市釋出善意，為軟著陸爭取空間[3][6]。不過，這項決定是在國際貨幣環境轉趨鷹派的背景下做出：聯準會當天升息，全球債市殖利率居高不下，市場原先預期央行可能跟進，最終卻選擇按兵不動，也讓內外政策之間的張力浮現[2][5]。
美債殖利率走高、新台幣承壓
政策宣布後，資本市場很快出現分歧反應。聯準會升息帶動國際公債市場波動，10年期美債殖利率一度站上5%附近，長端利率走高、全球債市震盪加劇，反映市場對美國後續貨幣政策路徑仍高度敏感[7][2]。台灣5年期公債近期標售得標利率已升至1.82%，顯示長端利率已部分提前反映升息預期[8]。新台幣也隨美債殖利率與資金走向震盪，一度貶至31.888元，並連日收低，顯示匯率與跨境資金流向正對國內利率決策形成直接壓力[9][5]。
機構投資人與外資也已開始調整避險與久期配置。壽險、銀行等以利率互換短打、分段補券及增持浮動利率債券等方式管理期限風險；外資在權值股與ETF之間的倉位移動，也改變國內公債與股市的供需結構，進一步放大殖利率曲線的敏感度[10][11]。
放款升溫，銀行資金調度更吃緊
國內放款需求持續升溫，也是央行必須考量的重要內部變數。7月放款單月增額逾兆元，主要來自企業因AI與半導體資本支出、營運周轉擴張而積極借款，中小企業放款前七月也刷新高點，讓銀行在資產負債配置上承受更大壓力[4][12]。隔夜拆款利率一度攀升至約0.827%，反映同業拆借市場仍偏緊；為因應流動性與存放款定價，銀行也透過調高存款利率、推出優惠方案等方式吸收資金，力求維持利差（NIM）與資金供給平衡[13][14]。
央行這次放寬第2戶成數，短期內可能推升購屋需求與房貸承作量，進一步改變銀行資產組合，迫使金融機構在資金來源、期限匹配與利率風險管理之間做出更細緻的取捨。若長端利率持續上揚，或新台幣維持波動，銀行的資金成本與利差壓力都可能加重，進而影響信用供給與資產配置策略[13][6]。
不過，央行以量換時間的空間並非沒有限度。當局已上修國內CPI預測，並明確表示，若地緣衝突推升油價、通膨進一步升高，或美國貨幣政策轉得更鷹派，仍須重新評估是否回到調價（升息）路徑[3][15]。
新聞來源
[1] 央行決議利率連10凍 自然人第2戶房貸成數上限放寬至7成
[2] 美國聯準會升息1碼符合市場預期 五大重點一次看
[3] 升息聲浪高漲央行利率不動 楊金龍解答政策考量一次看
[4] 國銀7月放款增額首度突破兆元 創下單月新高
[5] 美債殖利率破5%後回落 市場靜待聯準會決策
[6] 黃舒衛：央行利率連凍、房市管制釋善意 商用市場迎戰2.895％收益門檻
[7] 美債10年期殖利率 飆上5％
[8] 超級央行周 台灣面臨升息轉折點
[9] 升息潮來襲 新台幣震盪加劇
[10] 壽險業SWAP短打 防劇烈震盪
[11] 外資加碼金控調節力積電和ETF 台指期淨空單增至8.5萬口
[12] AI帶動資金需求 國銀中小企業放款前七月衝破5353億元刷新高
[13] 銀行搶救LCR 隔拆利率居高水位
[14] 市場傳聞資金荒借款難 金管會：未見明顯短缺
[15] 新台幣強升1.25角 央行：美下週CPI是利率決策關鍵
