《連接元件》轉型檢視關鍵年，營運強弱更分明

精實新聞 2014-05-26 12:49:57 記者 蕭燕翔 報導

今年連接元件的股價表現很精彩，不僅出現了四檔「百元俱樂部」，且去年第四季至今股價漲幅五成者不在少數，業界也普遍認為，近年廠商都已逐漸走出衝刺營收的迷思，今年將是族群新布局的關鍵檢視年，轉型成果將強弱立現。

受惠於資金重回電子股，去年12月以來連接元件股價表現亮眼，根據XQ全球贏家細產業指標報價來看，連接器及連接線材自去年12月起漲以來漲幅分別達36%及26%，連接器族群報價近日甚至已創下波段新高。

光是全族群的漲幅亮眼還不夠驚人，有業績題材的個股漲勢更凌厲，舉例而言，獲利王的嘉澤(3533)因有業績題材撐腰，今年以來漲幅超過一倍；其他營收及獲利成長率亮眼的正淩(8147)、宏致(3605)、詮欣(6205)、幃翔(6185)、健和興(3003)等，波段漲幅也都有五成以上水準，羨煞投資人。

事實上，連接元件近幾年的營運艱困程度不減，整體產業面面臨終端載具整合、消費電子連接器產值下滑等衝擊，加上陸廠殺價搶單，都讓過去幾年業界虧損家數年年走高，且競爭壓力也從進入門檻較低的線材組裝開始擴及連接器，有些廠商在不堪紅海競爭的壓迫下，各家都高喊要轉型，方向不外乎降低利潤最差的PC占比及攻入車用/雲端/工業/醫療等利基應用領域。

但轉型向來都不是喊喊就算了！已有不少廠商認為，今年會是三年前一波轉型潮的首個成績單檢視關鍵年，從多數廠商的營收走勢看來，要再出現過去動輒三、五成的成長，外在環境恐已不允許，相較之下，毛利率與實際利潤挹注的改善程度，成為聰明的投資人檢視轉型成果的關鍵，這等廠商首季看來並不少，包括獲利位居前兩位的績優生嘉澤及胡連(6279)，上季的毛利率至少創下三年多來新高。其他如宏致、宣德(5457)、幃翔、詮欣、健和興、崧騰(3484)、新至陞(3679)、良維(6290)等都列名其中。

廠商坦言，連接元件廠商多數都屬白手起家，不少具高度家族背景，因此年營收10億元是第一個基本門檻，1億美元(30億元台幣)又是另一個管理天險，多少需導入外部的管理資源，以避免早期「幾人公司」的營運盲點。

而不少早些年穩健獲利的未上市櫃連接器廠商，隨二代不願意接班，近年遭外商收購新聞頻傳，如2010年安費諾收購戶外防水連接器廠亮泰、2011年FCI購買接線端子廠微傑，購買的總價多數落在被收購公司年度稅前盈餘的6-8倍，且為保障經營權移轉後技術續存，外商多會與創業的第一代簽署至少兩年的繼續參與經營條款，以求技術與客戶順利移轉。

業者認為，以上市櫃廠商來說，雖求售的新聞頻傳，但難度較高，不過隨台灣科技業的興衰成敗，每代崛起又殞落的「一代拳王」故事仍將延續，今年將是新一波轉型成果檢視的重要一年，強弱分野會更趨明顯，仍高度聚焦PC標準化或競爭門檻較低的連接元件廠商，除非已歷經前幾年的慘況調整，否則競爭情況仍激烈，今年連接元件各廠營運與股價表現也會強弱分明。