北歐垃圾債基金驚傳停贖！美平均利差飆破千點、陷危難
MoneyDJ新聞 2020-03-23 08:32:08 記者 郭妍希 報導 新型冠狀病毒肺炎(COVID-19、又稱武漢肺炎)急速蔓延、油價崩跌，導致全球金融市場重挫，高收益債(又稱垃圾債)成為重災區。北歐數十檔高收益債基金，傳出已暫停讓投資人贖回資金。
英國金融時報22日報導，丹麥最大銀行旗下資產管理分支Danske Invest，旗下有15檔丹麥基金已於上週五(3月20日)暫停讓客戶贖回，其中多數都是高收益債基金。瑞典的Carnegie Fonder也在同一天停贖12檔基金、多數是公司債基金，而挪威高收益債基金Forte Kreditt也在上週暫停贖回機制。其他像是瑞典的Spiltan、Cicero與Danske以及丹麥的Jyske，全都在上週做出同樣動作。
公司債價格近來狂跌、部分甚至無法確定真正市價，讓基金經理人難以為客戶算出他們實際虧損的幅度、遑論讓顧客贖回資金。
產業機構Finance Denmark投資暨儲蓄部執行董事Birgitte Sogaard Holm直指，暫停贖回可在無法確定基金正確淨值時保護投資人。挪威知名投資者、當地高收益債專家Peter Warren直指，許多天真的散戶，最近幾年在完全不了解風險的情況下就投入這些基金，其實2008年金融海嘯暴露出高收益債的缺點時、同樣的問題就曾經上演。
Ice Data Services日前發布的資料顯示，美國石油與天然氣公司發行的9,360億美元公司債當中，將近12%(相當於1,100億美元)的殖利率比美國公債高出超過10個百分點，符合市場上普遍的「危難」債券定義(distressed，指債務人已違約或非常有可能違約，跟美國公債的利差至少有10個百分點的垃圾債)。值得注意的是，在信評低於BBB的石油與天然氣垃圾債(總共有1,750億美元)當中，有將近2/3落入危難領域。
彭博社21日報導，彭博巴克萊全球高收益債券指數(Bloomberg Barclays Global High Yield Index)跟美國公債的利差，已於上週五擴大37個基點、來到1,013個基點，創2009年6月以來新高，遠多於兩週前的550個基點。這意味著美國高收益債已陷入「危難」領域，為全球爆發金融海嘯以來首見。
CNBC報導，標普(S&P Global Ratings)績效分析部主管Nick Kraemer 20日發布研究報告預測，高收益債的違約率可能會在接下來12個月上衝至10%，較2019年底的3.1%多出三倍。「美國本次經濟衰退，正好碰上投機等級債市最可能面臨流動性凍結或盈餘下滑的時刻。」
過去一週以來，標普高收益債指數(S&P High Yield Bond index)急跌了9.5%之多。
專家先前示警：高收益債、新興市場恐停贖
The Market 3月16日報導，Bianco Research創辦人Jim Bianco在專訪中指出，倘若美股繼續崩跌，將觸發保證金催繳通知(margin call)、強制清算(involuntary liquidation)，市場失去為證券定價的能力，尤其是高收益債及新興市場證券。這些領域的基金，因為沒有報價的關係，會暫停讓人們贖回。屆時勢必會有資金被卡住。不只如此，公司債的保障條款也會遭破壞，這會導致「控制權變動」(changes of control)或債務重組。
Bianco警告，退休基金資金不足、是最嚴重的傷害。企業得支付數十億美元，才能補滿退休基金。此時此刻，為了對抗疫情，幾乎所有機構都已關閉。那麼，何不關閉金融市場，直到大家對受損程度更有概念為止？屆時金融市場即可重新開張，大家也可重新評估適當定價。
美國民主黨週日(3月22日)對共和黨的經濟刺激方案提出異議，讓美股期指週一在亞洲剛開盤就跌到熔斷。
MarketWatch報價顯示，台北時間23日上午6時整至7時37分為止，芝加哥交易所集團(CME Group)E-迷你道瓊斯指數(E-Mini Dow)連續期貨合約都保持在跌停位置，重挫5.01% (954點)、報18,086點；盤中跌停雖一度打開，但目前(台北時間23日上午8時21分)又再度鎖住。
道瓊工業平均指數3月20日在正常盤重挫4.55%(913.21點)、收19,173.98點，創2016年12月2日以來收盤新低，直逼120個月移動平均線(18,010.95點)；週K線大跌17.3%，過去5週有4週走軟，是2008年10月全球爆發金融海嘯以來最慘單週跌幅。
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