新加坡媒體引述分析報告指出，由於整體關稅仍顯著低於中國，東協的「中國加一」戰略並未終結
一、依據新加坡聯合早報本(2025)年7月17日報導指出，目前部分東協國家面對的美國對等關稅雖高於美國日前宣布的稅率，但整體關稅仍顯著低於中國，因此經濟分析師認為，東協的「中國加一」戰略並未終結。此外，東協國家刻正進行結構性改革，持續改善經商環境，亦增強國際投資者興趣。
二、馬來亞銀行(MayBank)發布的最新分析報告指出，美國總統川普最新的關稅威脅，或將使全球製造業向東協移轉，重組供應鏈的進展放慢，全球跨國企業在外資決策採取觀望態度。美國最新關稅對「轉運貨品」的定義模糊，為企業帶來更多不確定因素。同時，倘美國對工廠組裝之進口零配件實施更嚴格規定，恐將衝擊「中國加一」戰略的可行性，因東協多國與中國上游供應鏈緊密聯繫，但東協整體關稅仍低於中國。據統計，中國面對的美國關稅，在2025年初較東協六國高出8.7%，至2025年 8月，該差距將會擴大至16.6%，因此預期全球製造業供應鏈仍會持續向東協轉移。
三、上述報告指出，自2025年3月以來，東協在美國進口市場的占比持續上升，中國則下跌。中、美兩國第一回合貿易戰(2018年至2019年)，越南是供應鏈轉移的主要受益者；目前正進行的第二回合貿易戰，受益者可望擴展至馬來西亞、印尼及泰國等東協其他國家，因在不斷變化的關稅政策下，生產基地多元化已成為企業的當務之急。長期而言，美國對貿易轉移的打擊應會促使各國加強在地化生產，推動建立更垂直整合的境內或區域內供應鏈體系。
四、多項指標顯示，東協直接外來投資正在上升中。資本財(capital goods)進口方面，馬來西亞在2025年5月激增81%，新加坡、泰國、越南及印尼亦較2024年初成長23%至40%。資本財是指用以生產產品或服務的耐用品，例如機器設備等。
五、在提前出貨及寬鬆貨幣政策支撐下，東協2025年上半年的經濟成長優於預期。但，提前出貨效應消退，經濟分析師預估2025年下半年東協經濟成長仍將因關稅戰而放緩。
六、銀河—聯昌證券公司發布的最新報告指出，提前出貨效應已近尾聲，美國製造商可能已開始轉向內供，進而抑制全球需求。印尼、馬來西亞、新加坡及泰國或將因而失去部分關鍵成長動力，另國內消費支出依然疲弱，投資活動亦可能處於停滯狀態。此外，中國失去美國市場後，可能將出口貨品轉向其他市場，導致東協生產商面對更多競爭。
七、值得關注的是，美國刻正與東協國家就對等關稅展開雙邊談判，預期相關協定可能陸續簽署，緩解美國及東協貿易失衡的問題，此意味未來可能會出現一定程度的供應鏈重組。
八、馬來亞銀行認為，寬鬆貨幣政策可抵消對等關稅的部分衝擊。2025年以來東協國家的短期利率普遍下滑，預計未來東協區域央行會持續調降利率。美國聯準會預計在2025年下半年恢復降息，亦為東協區域央行寬鬆貨幣鋪路。此外，新加坡、越南及泰國在2025年皆透過基礎設施項目推動經濟發展，馬來西亞亦正處於投資週期中，印尼則推出計畫提振消費，相關措施預計可支撐東協經濟。(資料來源：經濟部國際貿易署)
