生合今年EPS估低於5元，明年拚雙位數成長

MoneyDJ新聞 2025-12-19 11:01:52 邱建齊 發佈

國內益生菌原料供應指標企業生合(1295)受關稅及景氣影響，Q3營收2.11億元、同步季減32%及年減23%寫8季新低，EPS 0.92元也明顯低於Q2的1.92元及去(2024)年同期的1.81元，與市場原先看好下半年動能將加速的預期有落差。法人表示，由於後續還有台灣進口保健食品關稅從目前約30%調降的壓力，預期Q4營收雖可望季增個位數，但在成本尤其費用大增下，單季EPS恐再低於去年同期的0.70元，今(2025)年全年估低於5元；但明(2026)年則看雙位數成長。

雖然目前整體消費環境較為放緩，但生合明年仍以雙位數成長為營運目標，包括新廠產能及生產效率提升之下，有望進一步提升獲利能力並抵銷負面因素影響。

法人表示，台灣保健食品整體消費動能均見趨緩，應與川普關稅政策有關，主因台灣中小企業出貨受關稅影響程度較高，加上民眾擔憂未來經濟前景連帶使消費行為趨保守，非剛需的保健食品受影響程度自然較高。

此外，佔生合營收約3成的中國市場內需消費持續低迷，大陸子公司也銷售乳酸菌飲品、動物添加劑等毛利較低產品，當地廠商以價格戰內卷同步壓縮利潤空間。