精實新聞 2012-01-10 11:37:38 記者 陳怡潔 報導
星展銀行(DBS) 10日發表2012年第一季投資展望報告，指出熊市尚未結束，風險資產的價格可能再探新低；第一季戰略性資產配置策略是建議加碼現金、債券，也建議加碼日本市場和對沖基金，對於亞太市場(日本除外)、新興市場則建議減碼。
星展銀今日發表2012年第一季投資展望報告，星展銀投資總監林哲文指出，2012年將是個分水嶺，過去未完成的事情可望來到關鍵時刻。不過，熊市尚未結束，風險資產的價格可能再探新低後，在今年晚些時候反彈。
而在第一季的投資策略上，星展建議加碼現金、債券，也建議加碼日本市場和對沖基金，並建議減碼股票、亞太區(日本除外)、新興市場、歐洲市場、和房地產，對於美國、中國、商品、黃金、另類投資則建議中性看待。
林哲文進一步表示，這一年裡，我們將見證全球政府和央行採取大膽的政策干預動作，尤其是歐元區。星展認為，政府決策者最終將能戰勝挑戰。不過，所謂的政策「火箭筒」可能不會出現，直到這些政府決策者發現自己處在深淵的邊緣－即面臨長期經濟衰退和全球金融危機的威脅。
然而，林哲文強調，前景並不完全是悲觀的。值得一提的是，這場即將降臨的金融風暴是漸進式的，決策者可以預見它的到來，並能採取手段來防止它。歐元區正逐漸陷入衰退，但美國經濟很可能繼續取得2.5%的增長。亞洲(日本除外)的增長也將放緩，但亞洲區最大的經濟體--中國、印度和印尼，其經濟增長很可能繼續保持，增長放緩的幅度非常小。
他也表示，目前的股票市場價格已把金融災難算計在內(price-in)，某些市場的價格甚至接近2008年末的低點。亞洲(日本除外)目前股市價格的水準顯示，要在未來一年裡取得正面回報的概率相當高，而在未來三年取得正面回報的機會更高。如果政府更積極採取干預工作，上述都是今年晚些時候，可能引發反彈的條件。
林哲文表示，同時，商品有可能在今年早些時候，因金融危機和經濟衰退的擔憂，而隨著亞洲(日本除外)股市下跌而走低。如同新興市場的股市，一旦中國經濟確定將軟著陸，而世界各地政府更積極採取干預工作，商品價格很可能回彈。貨幣方面，星展預期美元因風險規避因素而繼續升值。這是股票和商品市場預期疲弱所產生的反面情況。
他總結，面對金融風暴，放眼長期至關重要，從歷史經驗來看，目前的危機和通貨緊縮，最終將迫使政府和央行積極採取通貨再膨脹措施。而通貨再膨脹的成功最終將造成通貨膨脹。危機過去以後，亞洲(日本除外)的經濟很可能再次比已發展的經濟體更早復甦，創造較高的成長幅度。到時候，亞洲(日本除外)的資產市場也將隨著貨幣恢復升值而再次取得超越性表現，有耐心的投資者應在2012年趁低價買入。
