MoneyDJ新聞 2026-06-01 07:29:47 黃文章 發佈
路透社5月29日報導，美國頁岩油生產商目前擁有有紀錄以來最低數量的「已鑽探但未完工井」（Drilled-but-Uncompleted Wells，簡稱DUCs），限制了其迅速提高原油產量的能力。美國能源資訊署（EIA）估計，截至4月約有4,972口未完工井，為自2013年開始統計以來最低水準。
由於大量完工投產，DUC數量已連續14個月下降。未完工鑽井是指那些已經鑽探完畢，只等待管線配套就可以立即投產的油井。未完工鑽井也是生產商調節現金流量的重要工具，因一旦覺得油價合適，未完工鑽井可以很快投產。
美國頁岩油產業長期被視為全球石油市場最重要的調節力量之一，其最大的優勢在於生產週期短、反應速度快，能夠在油價上漲時迅速增產，並在油價下跌時快速減產。然而，美國已鑽探但未完工井數量已降至歷史最低水準。這意味著即使油價因中東戰爭而大幅上漲，美國頁岩油產業也無法像過去那樣迅速增加供應。
由於這類油井只需六至九週即可投入生產，因此被視為頁岩油產業最重要的短期增產工具。相較之下，從零開始鑽探一口新井往往需要三至九個月時間。當國際油價突然上漲時，業者通常會優先啟動DUC，以最快速度增加產量並獲取高油價帶來的利潤。因此，DUC庫存常被視為美國能源供應的緩衝器。
然而，近兩年來由於油價長期處於相對低檔，美國石油公司為了降低資本支出，選擇大量完成過去已經鑽好的油井，而不是投入更多資金進行新鑽探。完成一口既有油井成本約為500萬至600萬美元，而新鑽一口井則需800萬至1,000萬美元。在油價約每桶65美元的環境下，優先消耗DUC顯然更符合經濟效益。
過去每當國際市場出現供應危機，例如俄烏戰爭、石油輸出國組織（OPEC）減產或地緣政治衝突時，市場往往預期美國頁岩油將迅速填補供應缺口。但此次情況有所不同。由於伊朗封鎖荷姆茲海峽，造成中東石油出口受到嚴重影響，歐洲與亞洲買家轉而增加採購美國原油，美國出口量因此大幅攀升。與此同時，美國煉油廠也提高加工量以滿足市場需求，使國內原油庫存快速下降。
自戰爭爆發以來，美國原油庫存已減少5,200萬桶，顯示市場正大量依賴美國供應。然而，在DUC庫存處於低位的情況下，美國無法立即大幅增加產量，供應反應速度將明顯低於市場預期。這使得全球石油市場失去一項重要的穩定力量，也增加了未來油價維持高檔甚至進一步上漲的可能性。
從宏觀經濟角度觀察，高油價若持續存在，將對全球通膨形成新的壓力。能源價格是運輸、製造及農業成本的重要組成部分。油價上升不僅推高汽油與柴油價格，也會透過物流與生產鏈傳導至各類商品價格。對美國聯邦準備理事會而言，這可能增加通膨再度升溫的風險，進一步延後降息時程。近期聯準會官員已警告能源衝擊可能不是短期現象，而DUC庫存偏低所反映的供應限制，更可能使能源價格高檔維持更長時間。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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