WSJ：以特定方式計算 美垃圾債也出現負殖利率

MoneyDJ新聞 2019-09-09 10:00:46 記者 陳苓 報導

全球負殖利率債券淹腳目，美國成了債市明燈，國際上多數正殖利率債券都來自美國。但是美國債券也開始出現負殖利率的徵兆，美國有些高收益債券(即垃圾債)，若遭提前贖回並迅速再融資，殖利率將為負值。

華爾街日報報導，以約會網站Tinder、OKCupid的母公司Match Group而言，MarketAxess數據顯示，該公司票息為6.375%的無擔保公司債，上週二(3日)每1美元債券面值為105.349美分。這檔債券2024年6月到期，倘若投資人持有到期，殖利率約為5%，但是由於這檔債券今年6月就可贖回(callable)，因此實際殖利率可能遠低於此。

這話怎麼說？6月就可贖回，表示Match隨時可以挑選適當時機，提前贖回債券，只需付出比面值略高的溢價即可。這麼一來，以此一價格水位購入債券的投資人，將蒙受虧損。而且如果Match想鎖住當前低利，在一個月內對這檔2024年債券進行再融資，那麼實質殖利率將為負0.207%。以此種方式推算，US Foods、製造商SPX Flow的垃圾債，都將出現負利率。

儘管如此，Match等未必會迅速贖回債券，傷害投資人。一些人指出，Match以當前的贖回價格啟動贖回程序，花費可能超過發售新債省下的錢。話雖如此，實際上企業仍有可能出手，要是業者認為債券殖利率將續跌、或是判斷不會有更好的再融資良機，仍可能採取行動。

葛林斯班：負殖利率債券 "遲早"現身美國

CNBC、MarketWatch先前報導，美國聯準會(FED)前主席葛林斯班指出，(負利率債券)出現在幾乎全球各地，現身美國是「遲早之事」(it`s only a matter of time)，並說投資人應注意美國30年期公債殖利率。上個月美國30年期公債殖利率跌破2%，創歷史新低。他接受CNBC「Squawk on the Street」訪問時，做出以上表示。

葛林斯班認為，負利率與先進國家人民的平均壽命延長有關，人口老化提高債券需求，壓低和價格呈反向走勢的殖利率。他說：「我們太習慣於沒有負利率，但是倘若人口態度出現重大變化，一心尋求債息。如此一來，將傾向於忽視這會影響到收取的淨利息。」

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